分享集:写给职场新鲜人

在大学里拼了3、4年，你终于戴上方帽子，走进社会，成为职场中又一个新鲜人。
学校生涯的结束，就业生涯的开始，是人生一个重要的转折点。
你今后所走的道路，将从这个转折点折射而出，你所选择的方向，将决定你一生的荣辱。

没钱万万不能
由一个受父母庇护的青少年，脱颖而出，成为一个独立的社会人，你将面对人生许多挑战，其中之一就是如何解决财务问题。
钱不是万能，但没有钱万万不能。在你的人生旅途中，你往往会受到钱不够用的困扰。
要生活得自在，必须克服钱不够用的烦恼。
你必须知道，你不是单单属于你自己，你同时也是属于你的父母、妻子、儿女，如果你钱不够用，他们将受苦，而你没有使他们受苦的权利。

不努力，就是不负责任。
所以，你不得不努力解决钱这个最现实的难题。
在学校里，你的老师勉励你节俭和储蓄，这是好的。
但是，假如你停留在节俭和储蓄的阶段，你很难改善你的财政情况。
要改善你的财政情况，你必须学习投资，让职业与投资并驾齐驱。
学习投资就是学习让别人替你赚钱，学习“不劳而获”赚钱法，学习如何让通货膨胀为你制造财富。
学习投资就是学习如何以钱赚钱，学习如何以智力赚钱而不是以劳力赚钱。劳力赚钱，疲于奔命。
时间就是金钱，任何投资，都要经过一段时间，才有可能增值。你必须给你的投资有时间去成长，所以，投资越早开始越好。
职场新鲜人正是开始投资的最适当时机。早开始，可以从容。
不要拖延，更不要犹豫。
投资最忌迟疑不决。

资金永远不够
现在就开始行动，有多少钱就投资多少，不要等到你认为资金充足时才开始，因为资金是永远不够的。
投资需要经验，经验只能来自实践。
经验有助于你减少失误，减少失误等于提高成功机会。
原地踏步的人当然不会遭受跌倒的痛苦，但也永远享受不到奔达目的地的快乐。
不要只做个旁观者，做一个参与者。

旁观者清，参与者富。
投资的范围很广，你可以选择适合你的项目。
但有一个原则，你所选的项目必须是有增值及成长潜能的，否则就是浪费时间，浪费时间就是浪费生命，生命浪费不得。

忌会贬值项目
其次，要选择成长潜能巨大的项目，不要选择成长受到局限的投资项目，更不可选会贬值的项目，如买汽车。
举个例子，产业和股票投资，发展空间巨大无比，拥有数以亿令吉的产业和股票者，比比皆是，值得你全力以赴参与投资。
股票是众多的投资项目中较为适合工薪阶级参与的管道之一。
只要培养正确的投资理念，坚毅不拔，勤做功课，股票投资可以致富。
作为一名股票研究人及投资者，我乐意跟你分享股票投资的心得。
我一向认为，投资心得有如井水，井水不会因为汲取得多了而枯竭。
心得不会因为与别人分享而减少。

作为职场新鲜人，请听我从头说起。
股市老兵不需续看下文，因为没有这个必要，这些都是老生常谈而已。
但我希望职场新鲜人看下去，因为对你有益。
买股票=参股做生意
买股票是怎么一回事？
买股票，就是买公司的股份，买公司的股份就是参股做生意。
参股做生意能不能够赚钱，取决于你所参与的生意的成败。
所以，在参股之前，你一定要了解你的公司，了解你的公司所做的生意能否赚钱，了解越深越好。
要了解所做的生意能不能赚钱，首先要知道的是这家公司所做的是什么生意，而这种生意在目前和可以预见的将来，有无可能赚钱。
惟有在详细研究了所有可以获得的资料，以及考虑了所有影响这盘生意的因素之后，你觉得这盘生意是可以赚钱的，公司的前景是亮丽的，你才应该作出投资于这家公司的决定——从股市买进这家公司的股票，就成为该公司的股东了。

拥有公司资产
你所购买的股票，是这家公司原有的股东转让给你的。
作为公司的股东，你其实拥有这家公司的一部分资产，你所拥有的巴仙率，跟你的投资额成正比，作为股东，你有分享公司盈利的权利，这个权利的大小，也是跟你的股权大小成正比。
作为公司的股东，你其实就是该公司的老板之一。
尽管所持股份微不足道，但你还是该公司数以千计老板之一，这个身分是受到法律保护的。
股票投资就是这么一回事。
但是，很不幸的，现在的股市中人，很少人作如是想。

忘了原始道理
99%股市中人视股票为一张买来卖去的文件，这份文件的价格天天在变动，低买高卖，被认为是股市赚钱的最好方法。至于股票（份）的价值，根本无人问津。
读到这里，也许你会对这些浅显的道理，嗤之以鼻。
也许你对于这些幼稚园般的道理，早已了然于心，却不屑一顾。
实际上，正因为几乎所有的人，就因为忘记了这个最原始的道理，才会在股市搞到焦头烂额。

态度决定成败
如果每个人都养成一种习惯，在买进股票之前，提醒自己，他所买的是公司的股份，他是在参股做生意，他对股票就马上有不同的看法。
他会马上想到，参股做生意应有所认识，有了认识，就可以减少失误。
减少失误，等于提高参股做生意的成功机会。
是的，股票投资成败，与他所持的态度息息相关。
态度正确，投资之路才会越走越平坦。不正确，举步维艰。
职场新鲜人如果一开始就抱着快速致富的念头进入股市，最终必粉身碎骨。

投机取巧，下场悲惨。
2011年新春伊始，作为职场新鲜人，正是你作出明智抉择的最适当时光。
好的开始，是成功了一半。跨出正确的第一步吧！
牛市正是学习股票投资的好时机，你应该坐言起行！

分享集：了解你的公司

出自《冷眼分享集》

对于股票投资，我一向坚持，不了解，就不买。

但是，很遗憾的，大部分人无法做到。

首先是因为绝大多数投资者，都是受薪人士，没有做生意的头脑和认识，作为生意的门外汉，要他们判断这种生意能不能赚钱有一定的难度。


内行人内行事

所以，让打工仔去投资做生意，等于叫门外汉去做内行人的事。

这种情形，其实不局限于受教育不多的普通职员，即使是受过高等教育的专业人士亦如此。

例如做医生的，对医药，他是专家，但对建筑业，他可是个门外汉，一窍不通，认识水平可能还比不上一名建筑公司职员。

所以，在投资建筑股时他不会比建筑公司职员高明。

其次，是小股东没有了解公司的能力，上市公司其实是相当透明化的。

股市千变万化

投资者可以从www.bursamalaysia.com下载所有有关公司的资料，只要细读这些资料，再以常识判断，就有可能对有关上市公司有较为深入的了解，作出较为合理的判断，避过股票投资的一些陷阱，提高胜算，但多数没有解读资料的能力。

许多人视读上市公司资料为畏途，认为枯燥无味。

以我浸淫股市四十年的经验，刚好相反，股票和股市，千变万化，时时刻刻都有惊奇显现，所谓套套新鲜，怎么会枯燥无味呢？

股票资料趣味无穷

只要你留意，实际上，股票的资料，不但俯拾即是，而且趣味无穷。

随手举一个例子：1月4日《南洋商报》<雪隆版>C9页有一则报道“第二加影城镇置业佳地”，对Kajang 2这个新镇有颇为详尽的报道。

年年赚钱

对于普通读者来说，这不过是一则有关加影产业的报道，但是，对我这名股票研究人来说，这可是一份有用的资料，增加了我对上市公司美景集团（Metro Kajang）的认识。

犹记一年多前，我到加影参加一位朋友的洋楼新居入伙礼，在座嘉宾中不少是屋主来自外地的老同学。

屋主把他们介绍给我认识，当他们知道我是冷眼时，就问我：“有什么股可以买啊？”我马上说：“现在你在加影，就买Metro Kajang吧！买了就不要卖！”那时美景的股价在1令吉上下浮沉。

我当时这么说的道理很简单，以每股1令吉参股净资产的价值2令吉80仙，20多年来年年赚钱的公司，实在太值得了。

低价购地

那时美景集团刚以8000万令吉买进第二加影城镇的273英亩土地，每亩买价还不到30万令吉。

这段宝地就在加影市区边缘，地点太好了，我很惊讶该公司有办法以如此低廉的价格买到该段地。

每年回酬20%

该公司在2008年5月5日向股票交易所宣布此项收购时清楚地说：该公司将以8年时间发展这段地为新镇，销售总值将达15亿令吉。

我估计，这项计划可以取得30%的利润，等于在8年中可赚进4亿5000万令吉，平均每年可赚超过5000万令吉，以美景当时的资本计算，每年每股就可以赚20仙以上，而其他的业务还不包括在内。

以每股1令吉买进该公司的股票，等于每年有20%的回酬，这不是很值得投资吗？

我当时随口建议买美景，理由在此。

《南洋商报》1月4日关于第二加影城的报道说，这段土地将建1300个单位住宅，首期139间双层排屋和104间半独立洋楼已于去年12月推介，说明了此计划已正式启动，将为公司带来盈利。

我举这个例子，说明了投资者只要勤于做功课，时刻留意所投资公司的业务讯息，要对公司有一定程度的了解，并不是那么困难。

犹豫不决错失良机

了解公司的潜能之后，就有胆识在公司股价低沉时，买进其股份，长期持有，以分享公司的盈利。

油棕贡献盈利

若能贴身跟进上市公司的发展，你就有能力比较公司的价值。

例如，另一家上市公司英芝肯尼（INCH Kenneth Kajang）在去年12月6日宣布以2亿6850万令吉，脱售加影的463.51英亩油棕园给友乃德置地（UEM Land），平均每亩售价约60万令吉，比第二加影城土地的买价30万令吉高出一倍，而地点远不如第二加影城，可见美景买到便宜地。

美景在印尼加里曼丹的4万英亩油棕园，已于去年杪完成种植，三年前种下的第一批油棕已开始结果，预料油棕园将来将成为公司的新成长区。

2011年新年伊始，股市牛气冲天，今年将是个牛年，股友不可犹豫不决，错过赚钱机会。

要赚钱，首先要做的，就是做功课——尽量了解你的公司，做个明智的小股东。

分享集：盯紧盈利莫放松冷眼

股票投资，其实有许多准则可以遵循的。问题是，准则太多了，要付诸于行动，难之又难。

就以选股来说，每个人都知道本益比、周息率、每股资产价值等准则，但真正将这些准则应用在投资上的，恐怕不多。

准则越简单越好

不要说对股票投资略识之无的股友，即使像我这样在股市中征战数十年的沙场老将，在应用这些准则时，也未必能做到得心应手，故股票投资之道，知之匪艰，行之维艰呵！


研究股票数十年，在股市中实践数十载，到了古稀之年，我有一种越来越强烈的感觉：选择股票，准则越简单越好，组合管理，则动作动少越妙。

投资者所犯的最大错误，是他相信自己可以应用各种既艰深，又复杂的方法去战胜股市，从而赚取暴利。

实际上，这一类投资者，成功致富的少之又少，真正成功的反而是那些根据很简单的准则进行投资，而动作又很少的投资者。

抓最重要最实用

我们与其去采用一大堆华而不实，知而不能行的准则，倒不如去芜存菁，抓住最重要，最实用，而又最易实行的一点，身体力行，更能产生实效，达到创造财富的目的。

如果你阅读别人的股票分析，听取别人的主张的话，你反而会无所适从。

所以，与其去到处询问别人的意见，倒不如依循一两个简单的准则，脚踏实地的走自己的道路。

当你听到一只股票是否值得投资，众说纷纭，莫衷一是的时候，你只要回答一个最简单的问题，就马上可以作出决定：“这家公司赚钱吗？”

如果答案是“不”的话，就不必再去考虑买进，因为主张买进的人，是根据似是而非的“意见”，并不是根据事实作出推荐。

股票价值建在盈利基础

你的投资概念，必须是建立在一个基础上，那就是股票的价格趋势。

长期来说，必然是跟股票的价值成正比。而股票的价值，主要是建立在盈利的基础上。

简言之，只有盈利，才能创造价值，只有价值，才能确保股价的长期上升趋势。

一家公司的股票，如果没有盈利的支撑的话，其股价不可能长期向上。

一家盈利长期向上的公司，短期其股价容或随股市大势而有起落，但长期的趋势必然是向上的。

星狮、玻璃市种植、吉隆甲洞、联合种植、大众银行、健力士等公司的股价，短期是有起落，但长期来说是向上的，因而为投资者创造了财富。

投资者把资金投入一家企业，需冒丧失资本的风险，还要花精神，竭心智去经营，盈利是他应得的酬劳。

正如雇员把时间、精力卖给雇主，他应该得到薪金一样，是天公地道的事。

盈利是投资保障

有了盈利，员工职业才有保障。

有了盈利，才有股息。

有了盈利，公司资产才会增加。

有了盈利，公司才有能力增加投资，扩展生意。

盈利，是企业的生命。

盈利，是你的投资的最佳保障。

低买长期收稳赚

既然如此，投资者要作出投资决定，易如反掌，那就是只买有盈利公司的股票，没有盈利公司，无论“消息”多么好，一概不买。

盈利长期稳健上升的公司，是最好的公司，低价买进长期收藏，稳赚。

所谓“有盈利”的公司，是以全年，而不是以一季为标准。

一家公司的业务，受到意想不到因素的冲击，在一两季中蒙受亏损，是很平常的事，只要不伤及元气，逆境过后就重振旗鼓，重获盈利，就应归入“有盈利”的公司。

在经济大风暴中，企业蒙受亏蚀，情有可原，只要长期盈利纪录标青，将来赚钱的能力完整无损，就仍有资格列入“有盈利”公司。

实际上，好公司短期受挫，导致股价暴跌，正是买进的良机，这正是反向思维者用武之好时机。

举例说明：亿维雅

亿维雅（Hevea Board）的主要业务是在森美兰的马口设厂制造碎木板（Chipboard）和傢具，由2005至2008盈利日走下坡，但金融海啸后盈利猛力回弹，去年每股净利23仙，以目前64仙的股价计算，本益比仅2.77倍，为上市公司中最低者之一。

该公司在今年9月底时负债1亿6700万令吉，等于股东基金的91%，属债高公司之一，在金融风暴中，该公司曾被银行追债而几乎陷困，后来借助法庭庭令才渡过难关。

为了减轻债务，该公司已在今年5月委任顾问，研究将具有良好盈利纪录的子公司亿维雅太平洋（Heveapac）上市，以套取资金减低母公司的负债，该公司也发凭单给股东，凭单长达10年，由今年3月算起。

盯紧第四季盈利

该公司本财务年每季都有可观盈利，首三季每股已取得19.55仙的净利，如果第四季能保持第三季的纪录的话，全年盈利可达25仙，以目前63仙的股价计算，本益比才2.5倍。

假如你购买这只股票的话，我建议你应盯紧该公司第四季的盈利。

如果未来几个季度能保持本财务年首三季的盈利额的话，就说明了该公司已走出了金融海啸的阴影，债务问题亦可迎刃而解。

分享集: 向前看向后望

2010/10/30 11:03:06 AM
●冯时能 股票研究人

在驾车的时候，我们习惯上总是不断的注意悬挂在挡风镜上方中央和车子两旁的后望镜，以了解跟在车子后面的车辆的动向，目的是避免发生事故。

如果发现跟在后面的车辆来势汹汹，就得当机立断，马上把车子驾到一旁，让路给后面鲁莽或逞强的车辆。

向后望，是要躲避风险，躲避风险，是为了向前走得更顺利，走得更远。

在人生的道路，每个人都会犯错，惟有不断的检讨自己，吸收经验，不重蹈覆辙的人，人生之路才能走得远，而且越走越宽广。

回首来时路，是为了走更远的路作好准备。

过去的，无论是做对还是做错了，都已无法补救，所以，沉缅於过去的人生，是灰色的。

未来是一个未知数，充满了挑战，也充满了机会，只有把眼光抛向远方，脚步从不停留的人，才能走向精彩。

人生之路如此，投资之路何尝不是如此。

小心误踏陷阱

就好像人生之路那样，投资之路从来就不是平坦的。

投资路上的陷阱，比任何其他的路更多，也更险峻，投资者需小心翼翼，以免误踏地雷，被炸得粉身碎骨。

其中的一个方法，就是细读公司多年的年报，从中找出有关公司历年的业绩表现，作为未来盈利预测的参考。

然而公司过去的纪录，不能作为将来盈利表现的担保。

企业所面对的环境变化多端，企业时时刻刻受到考验，过去业绩辉煌，不能保证将来亦能如此，故过去的纪录，只能作为参考，投资者切勿食古不化，否则，过去的纪录反而形成误导。

股票投资的成败，关键端在公司的前途，故向前看，毕竟比向后望更重要。

如果投资者刻舟求剑的话，可能会对一些难得的投资机会失之交臂，殊为可惜。

劣股已转优质

大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。

业绩表现杰出的公司，固然应细读其年报，以确保其佳绩能持续，这是长期投资者一定要做的功课。

但是，业绩表现欠佳的公司的年报，亦不妨多读，从中找出公司已脱胎换骨，重新上路的蛛丝马迹。如果发现公司已的确浴火重生，则不妨买进一些，作为投资，往往可以取得超常之回报。

在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。

表现认识正比

股神巴菲特说：你的投资表现，跟你对有关股票的认识深浅成正比，要沙里淘金，除了深入及恒常研究个别股项之进展之外，别无他途。

有些公司过去曾经陷入困境，但他们显然已从过去的失误中，吸取经验，经过重组及整顿后，实际上已转化为财务健全及前途展望不错的企业，利得、嘉利丹、菲马集团、马建屋都是明显的例子。

你要有足够的时间做功课，你才有可能在跳蚤市场中找到真古董，而取得超常的回酬。

如果你不会做功课，没有时间做功课，或是没有兴趣做功课，那么，还是锁定买五星级股票，较为安全。

马来西亚积极建立回教金融中心

． 萧雅

注：本文撰于2006年8月，曾刊于香港信报。 此时香港当局正积极吸纳中东资金，故再次将此文刊于本部落格。

　　回教金融，一个香港人感到陌生的名词。 但拜中东产油富国皆回教国所赐，拥有庞大资产的回教国家，是世界金融界不可忽视的巨大市场。 然而，由于穆斯林在投资、处理金钱事务方面，需遵守可兰经的一些规定，以致他们不能通过全球普遍适用的以西方主导的金融体制来进行金融交易，遂有符合回教教义及律法的回教金融应运而生。 其中，马来西亚是发展回教金融最成熟之国家，最近更雄心勃勃欲打造成国际回教金融中心。
　　
根据可兰经及回教教义，回教徒不得收取或付给现金利息、不能销售或购买那些在不知情下后果堪虞的物品、不能销售或购买不洁或非清真（not Halal）的产品或服务、不能赌博及从事任何和既有法律或学者定下的原则有所冲突的条件或行为。

　　因此，在回教银行和金融业，经营放贷业务者和银行，必须和贷款者共同承担创业风险，不应该有预先固定的利息。

　　马来西亚早在六十年代就已发展回教金融业，至八十年代初就已发展成颇具规模的回教银行业。 其中值得一提的是大马的回教债券业务，今年上半年，大马新发行企业回教债券已占当地债券市场的七成一，发行额二百三十亿马元。 大马的CIMB Banking Group目前也是全球最大的回教债券发行机构。 一九九六年以来全球发行的四百一十亿美元回教债券中，就有三百亿美元是在大马安排或发行的。

　　大马中央银行八月中旬宣布多项计划，以期打造世界回教金融中心，以分享回教国家估计高达一万亿美元的可投资资产。 这些计划包括：提供外币回教金融服务的现有回教银行和回教保险公司，获准成立外币业务单位；释出有条件的回教银行及回教保险执照；成立大马回教金融中心执行委员会等。

　　事实上，大马发展回教金融的成绩有目共睹，也吸引了外资银行及金融机构的参与。 继去年发出三张回教银行执照给科威特金融机构、卡塔尔回教银行及沙特阿拉伯Al Rajhi Banking后，今年二月再加批出四张回教保险执照，其中一张是给予汇丰保险。 此外，大马渣打银行也于上月推出相信是世界首项的回教外币换汇服务。

　　大马的回教金融市场甚至吸引了日本的兴趣。 日本国际协力银行计划在明年一月前，在马来西亚发售三亿至五亿美元的回教债券，吸引中东国家的石油美元投资亚洲。

　　不过，大马欲打造回教金融中心的大计，也面临挑战。 其中一项挑战是，回教金融的定义呈纷歧。 毕竟大马属于世俗化的回教国，非回教徒占人口比例达三成以上，他的一些回教金融的规定可能比纯回教国家来得宽松，会是吸引这些回教国家资金的一项障碍。

　　举例而言，大马的回教房地产信托基金，容许百分之二十的租金收入来自不符回教教义（例如经营不符回教教义行业）的物业，但在大部份中东回教国家，这是违反回教教义的做法。

　　此外，大马也面对新加坡的竞争。 新加坡交易所与伦敦富时（FTSE）发Yasaar于今年二月推出回教股价指数（Shariah Indxe），成为亚洲第一家推出回教股价指数的交易所。 目前，以新加坡为基地的基金资产大约有三千五百亿美元，其中约一百三十亿美元来自中东产油国。 新加坡资政李光耀去年就造访杜拜三次，吸纳当地资金到狮城相信会是访问的重点。

　　据估计，目前全球回教银行的资产总额约二千五百亿美元，且每年以百分之十五的速度成长。 因此，回教金融是一项方兴未艾的产业，或许也可成为香港金融业北望神州之外的另一项选择。

2006/8/20
Source: 资料来源处

投资者对回险兴趣浓 10年后超越传统保险

（吉隆坡18日讯）大马汇丰回教保险预测，越来越多业者加入回教保险市场，将促使该领域在10年后超越传统保险领域。

大马汇丰回教保险总执行长再努丁依兹哈说：“由于投资者对回教投资产品越来越感兴趣，再加上今年9月供发出4张家庭回教保险执照，将进一步推动回教金融领域的发展。”

此情况下，再努丁依兹哈预测，回教保险市场的增长速度，将超越传统保险业；回教保险的市场渗透率，也将在10年内超过传统市场。”

再努丁依兹哈是在接受路透社的专访时，发表以上谈话。

再努丁依兹哈说：“传统领域的促销管道很多，但回教保险市场却相对较小，因此需要增加4名新业者，扩大其渗透率。”

市场预测，目前回教保险的市场渗透率低于10%，整个保险市场的渗透率为43%。

占总保险资产8%

目前，回教保险资产占了总保险资产的8%。

今年9月，大马国家银行宣布颁发4张新回教人寿保险执照。

这四张执照都是联营的公司，分别为1.友邦集团（AIA）和安联银行、2.大马投资银行和英国Friends Provident集团、3.ING管理控股，大众银行和大众回教银行，以及4.大东方寿险和大马武装部队合作社。

2010/10/19 12:06:59 PM
Source: 南洋商报

回教世界保险市场争夺战已逐渐展开

一般所称之回教世界，系指信仰回教之人口占绝对多数，且政治受回教教义高度影响之国家的总称；就地域分布而言，主要在非洲北半部、中东、前苏联所属之南欧、以及东南亚之印尼与马来西亚。

在回教世界以外之区域当然也有信仰回教者，且不乏绝对人数众多之国家，如印度、中国、美国、与英国，只是其总人口庞大，信仰回教者所占比率并未显得突出而已。

根据2005年之统计，回教世界之土地总面积为119亿平方哩，占全球土地面积之20.6%；人口为18亿，占全球人口之29%（其中回教信徒为13亿，占全球人口之21 %），国民生产毛额为US$4,300bn，占全世界国民生产毛额之8.7%。

由于回教教义禁止“孳息”与“赌博”，而一般之金融服务系以本金生息与投资收益为运作之基础，故不为回教信徒所接受，也因此金融服务业之发展在回教世界一直受到很大限制。 但由于中东蕴藏丰富之石油，其中阿拉伯海湾国家合作理事会（GCC）之成员国家-沙乌地阿拉伯、阿拉伯联合大公国、科威特、巴林、卡达、阿曼就因生产与出售石油而富裕，外汇存底高达US$155bn。

此等国家大都认为油源终究有用罄之日，应以财富再创造财富，故现均皆竭尽其力设法使国家经济转型，但由于此等国家之其他天然资源有限，故仅得往观光事业与金融服务业上发展，此可由卡达争取在其首都杜哈举办亚运、巴林在首都建立巴林商务港口与巴林国际保险中心（BIIC）、阿拉伯联合大公国在其大城设立杜拜国际商务中心（ Dubai International Financial Center，简称DIFC）等事实证明之。 加以GCC之成员国家计画在近年进行各项基础建设，经费总计高达US$1,300bn，更使世界其他地区国家极欲加入并掌控此地之金融服务业务，其中以伦敦与马来西亚最具势力，积极与杜拜竞争，意欲成为回教世界之首席金融中心。

杜拜为阿拉伯联合大公国组织内的一个酋长邦国，其最大城亦称杜拜，有120 万人口，真正之国民只有12%，其余大都是来自邻近国家之寄居人口，都属富裕之白领阶级，所以金融服务人才并不虞缺乏；加以阿拉伯联合大公国为GCC会员国中最富裕者，近期之基础建设计划经费高达US$400bn；其杜拜国际金融交易所（DIFX）且为目前回教金融商品交易量最大者；由于不收取营业与居住赋税，以及容许100%外资设立公司，DIFC现已成为一个新兴的国际金融中心，当然不久也极有可能成为回教世界之首席金融中心。

伦敦迄今仍是全球第一大金融中心，为保险之发源地，有480 家外国银行， 30万人从事金融服务，金融法规相当完备，具有高度产品创新能力，所处地理位置又得天独厚，可以与全球多数金融重镇同时在白日交易，容易吸引外国资金投入，故金融服务收入极为庞大，占全英国之国内生产毛额之30%；此外，英国虽非属回教世界国家，但回教人口仍占全国之3%，达160万人，比较阿拉伯联合大公国之442万人，亦不算小数；又其财政部现已提出回教金融服务低税率之建议，预期不久即可完成修法，此等条件都有利于伦敦争取成为未来回教世界之首席金融中心。

马来西亚之回教人口共有1,400万，占总人口之61%，亦属回教世界国家。 该国在80年代，摆脱农业社会，进入工业制造之经济体系；近年来在金融上更努力改革，采取积极开放政策，服务业人口占工作人口比率高达51%，其对回教金融服务更是给予最大鼓励，例如允许100%外资设立回教金融机构，对从事国际交易之回教银行与回教保险业者予以10年完全免税优惠，今日其回教金融业之资金已占其金融业总资金之15.6%。 该国最近更准备筹划设立马来西亚国际回教金融中心（Malaysia International Islamic Financial Center，简称MIFC），欲在此吸收回教世界之资金，加强与中东之经贸合作关系，使马来西亚成为回教世界之首席金融中心。 为此达到此目标，该国更设立国际回教金融教育中心（INCEIF），积极培养回教金融从业人才，提升其在国际上之竞争能力。

回教世界之金融中心就是提供回教金融服务之重镇，而所谓回教金融服务，简言之即所提供之金融服务必须符合回教教义，亦即该服务不得产生“孳息”与“赌博”等违背伦理情事；换言之，就是金融服务必需基于“互助合作之精神”，且“不得使任何一方沦为经济利益之被压榨者”。 由于回教教义乃系综合可兰经、回教文著、以及回教传统而成之信仰内容，并非成文之规定，所以并无法律管辖问题，但拟在回教世界设立符合回教教义金融服务机构，或一般机构拟兼营符合回教教义金融服业务仍需声请主管机构许可；另外，此等机构需在其内部设立回教教义监管会（Sharah Superviory Board，简称SSB），由机构之高级主管与回教学者组成，由其决定并监视机构之金融服务是否符合回教教义，如不符合，就不得提供，或必需修正。 SSB所为之监管需对机构投资人负责，又金融服务虽经SSB认可符合回教教义，但亦有可能不为回教信徒顾客所认同，而加以抵制。

目前全球共有76个国家提供回教金融服务，其总资产虽亦达US$230bn，但过去之成长一直都很缓慢，主要系因为约仅有12%至20%之回教信徒知道有符合回教教义之金融服务。 回教金融服务业务今仍以银行与保险二者为主，根据S&P之资料与估计，回教保险（takaful）之保险费仅在GCC会员国家中其总额已达 US$4.6bn，预期最近几年每年都会有40%之成长率，故不久即可达到US$20bn之规模，此数额如加上其他地区之保险费，回教保险之业务量将更为可观。

上述之三个金融中心之所以力争其在回教世界之金融地位，就保险而论，就是看好回教保险之前景，此可由下列二方面窥知：

（一）回教保险是一种市场机会

由于回教世界正在转型，各项建设急速增加，当然需要各种营建与商业保险，又由于中产阶级之兴起以及人口结构以20至30岁者为主，个人保险之需求亦将日益扩大，此外，政府亦都正在积极规划各种强制保险，所以回教保险必为另一个市场机会。

（二）回教保险是一种新型保险

回教保险由于需要符合严谨之回教教义，资金运用不得违反伦理，其营运收益又大多回归被保险人，故有别于一般之营利保险，因此可视之为一种新型态的保险；此保险不限于回教信徒始得为被保险人，一般人如欲投保并无不可，因此其市场扩张力量将超乎想像。

世界主要金融中心对回教保险既已在积极竞争，其他地方之保险业者恐亦不宜迟延对回教保险之深入了解，因为回教保险不久极有可能成为一股潮流，一般保险业者届时才开始规划回教保险市场之运作势必缓不济急。

Source: 资料来源处

回教保险TAKAFUL回教保险之源起

回教保险TAKAFUL

回教保险之源起

传统保险具有以下性质，因而违反回教教义：

首先，保险契约具不确定性：无法确定事先承诺的付款条件能否被接受、无法确定金额数目、不确定事件何时发生；

其次，保险含有利息成份，例如，保险现金价值之累积；

此外，买保险类似赌博，因为它以缴交小额保费为代价，换得领取大额保险金的机会，若未出险，则损失保费。 基于上述理由，业界起而开发因应回教世界需求的回教保险——Takaful。

回教保险具有整合集体资源以济助需要帮助者之内涵，此与回教教义之补偿原则及共同承担原则一致，而事实上，回教社会早已有类似之互助方式存在，各种型式之Takaful，已施行于回教社会达1400年 (Wikipedia, 2007)。

回教保险之现况

西方国家于911事件之后更加注意其国内回教徒需求，因此，回教保险除了在回教国家出现，亦在西方国家销售。AIG于2006年在巴林设立AIG Takaful销售寿险及产险；马来西亚的HSBC Amanah Takaful (Malaysia) 则于2006年成立，提供回教保险；HSBC于2003年在英国成立针对英国的回教徒提供符合回教律法购屋贷款的 HSBC Amanah (UK)，目前亦开始以英国的回教徒为目标客群提供回教保险。

事实上，马来西亚一些新成立的保险公司，其回教保险之目标客群不只锁定回教徒，还包括非回教徒。 随着油价上涨，回教国家更加富裕，对于金融产品及保险之需求益加强烈，其目标客群庞大，已引起Swiss Re、Munich Re、以及Hannover Re等再保公司之兴趣。

回教保险模型

从技术面而言，现行回教保险之风险管理及承保作法皆与一般商业社会的保险相同。 然而，从商业运作模式观之，则有些许差异；目前主要分为两种模型，其一称为「al Mudharaba Model」，施行于马来西亚及远东地区，其二则为「Wakala model」施行于中东地区。

两者之主要差别在于：
前者让保险公司与保户共享盈余，其经营模式较类似一般商业社会之保险公司，保户所缴交之保费扣除管理费用后，进入Takaful Pool Participant's fund，用于理赔及投资，Takaful之营运者并针对投资表现抽取费用；

后者之模式则近似「专属保险」（captive insurance），参与者所贡献之款项，扣除股东应收取之经营费用后，进入Takaful fund用于理赔及投资，若Takaful fund产生盈余，则归保户所有，股东不得分享，若Takaful fund亏损，则股东提供无息贷款填补损失，再由此后各年度Takaful fund之盈余拨还股东，但实务上，股东并不承担进行融资以填补损失之义务。

回教保险面临之挑战

回教保险于制度面、技术面、行销面承受重重挑战。 于制度面，回教保险缺乏法规、监理架构及会计制度，因此尚难要求「公司治理」；于技术面，回教保险之产品创新研发及顾客服务科技之应用尚在初始阶段；于行销面，银行及其他行销通路有待拓展，而顾客的教育程度提升，回教保险之行销人力素质应相对提高以满足顾客需求，因此，学历及专业证照益加重要。

回教保险之展望

由于石油价格上涨，阿拉伯国家富裕更甚于以往，对于金融服务需求更加殷切；此外，阿拉伯地区基础建设工程之进行、新经济城市之崛起、波斯湾地区外来人口增加、以及新知识中产阶级对保险需求之认知萌生，皆使得回教徒对于回教保险需求日增。

目前回教保险之市场渗透率仍低，以马来西亚为例，2006年时，市场渗透率只有6.5% (MALAYSIAN ISLAMIC FINANCE [MIF], 2006)，显见回教保险市场大有可为。

Source资料来源处

分享集：贴身跟踪企业进展

出自《冷眼分享集》

对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。

每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。

投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。

财富累积需要时间

在 1960年代末期的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty)，原本就是从事石油业的，在1929年的世界经济大萧条中，石油股跌至令人难以置信的水平，他持续不断的在华尔街搜购石油股，控制了油藏丰富的石油公司，从此就不再出售，这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍，使他在1968年跃升为世界首富。

无论是世界或大马的富豪，都是藉着长期投资而挤身于富豪榜的。财富的累积需要时间，并无捷径可抄。暴发富是有的，但其进锐者其退速，暴发户鲜有能持久者。

有一位妇女，在她儿子满月时以1令吉左右买进1000股大众银行，当时她以半开玩笑的语气说：“将来我儿子结婚时，我把这1000股送给他当结婚礼物。”大家都不以为然。

三十年后的今天，她真的娶媳妇了，也真的把这“批”大众银行股票送给她儿子。

请注意，她不是把1000股，而是把“一批”大众银行股票送给她儿子，这份礼物之大，出乎所有人意料之外，原来在这三十年中，她收取了所有红股和附加股，同时以所收到的股息买进更多大众银行股票，三十年后的今天，当年所投资的1000令吉，现在价值数十万令吉，听的人都瞠目结舌。

长期投资利润丰硕

犹记四十年前，当我初入股市时，新马股市尚未分家，我曾以每股1令吉买进新加坡发展银行(DBS)的股票，在取得了50%的利润后就脱售，当时还真的蛮高兴。这1000股假如收藏到现在，收取了红股、附加股及丰厚的股息加上新币增值，现在的总价值不下百万令吉。

是的，惟有长期投资，才有可能取得如此惊人的利润。但是，像大众银行和DBS这样长期成长的股票，毕竟不多，现在从股市中买进股票，要预测它在数十年之后价值多少，谁也没有把握。

我手中有股票交易所1973年出版的《公司手册》，在当时的马新股票交易所上市的260家上市公司中，约70%已面目全非，或是从报价版上消失了，能生存到今天，而且老当益壮的不到30%，其中只有部分取得卓越的成长，为股东创造丰硕的回酬，其余公司的成长平平无奇。

所以，长期投资必须长期贴身跟踪企业的进展。只有有关企业的盈利保持年年增长的纪录，你才可以继续收藏下去，它才可以为你带来巨额的财富。一旦发现有关企业的业绩日走下坡，或者出现不利的环境，它不可能重振雄风时，就不可继续收藏下去。

投资成败取决业绩

你要时刻记住，你所持有的，是企业的股份，其价值决定于公司的盈利表现。当企业走下坡，而且没有翻身的希望时，股份的价值将消失于无形，就好像投入火中的冰块般，化为乌有。

贴身跟踪企业的进展，是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告，尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告，保持长期阅读财经报章、杂志的习惯，以跟上最新的发展和变化。

假如公司推行庞大的计划，关系公司未来的兴衰，更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话，必须及时评估其对公司的冲击，作出保留或脱手的决定。

现代企业所面对的挑战，比过去任何时期都更严峻，速度更加迅猛。过去业绩良好的企业，不能保证将来能持续。作为企业的股东，你的投资的成败，决定于企业的业绩表现，所以你必须密切注意企业的进展，买进后就不闻不问的时代早已过去。

如果你不关注你的公司的进展，到公司陷困时，你的投资将化为乌有，到时就后悔莫及了。

分享集:资金宝贵需珍惜

出自《冷眼分享集》

股票投资者在买股票时，一定要记住以下3点：

一大马股市的市价总值（即将超过1千家上市公司的市值加起来所得出的数目），超过1万亿令吉，个人的资金，无论是1百万、1千万或是1亿，跟股市市值相比，都是微不足道。

换言之，个人的资金总是有限的。你所能买进的股票数额，也是有限的，不要说将1百万，即使是将1千万令吉投进股海，也不过如投一粟於沧海而已。

股市之大，个人资金之小，可想而知。以有限的资金，投进几乎是无限大的股市中，若不作严格的选择，就必然出现严重的资金浪费，浪费资金是股票投资的致命伤，除非深谙珍惜资金之道，否则，不可能投资成功。

机会成本

二投资者一定要时刻记住，“机会成本”四个字。所谓“机会成本”，就是你失去一个机会时所造成的损失。

假设你以1万令吉买进甲股，1年之后，亏蚀2000令吉，你的财富只剩8000令吉；假如你以这1万令吉买进乙股，1年之后，赚了3000令吉，你的财富增至1万3千令吉，跟8000令吉相比，来回相差5000令吉，这就是“机会成本”。

大部份的股票投资者，只认为他的股票只亏了2000令吉，他忘记了他失去了赚取3000令吉的机会。

所以，他实际的损失，不是2000令吉，而是5000令吉，即买甲股亏蚀的2000令吉，加买乙股赚到的3000令吉。他所损失的数目，比他所计算出来的数目大得多。

正如（一）中所说的，个人的资金无论多大，总是有限的，这有限的资金，若不能发挥其最大的赚钱功能，投资者要致富，就戛戛乎难矣哉。

避免浪费

故投资的第一步，就是要避免浪费资金。

这就是我一再强调股票投资，不亏本比赚钱更重要的原因。除非你对这一点有明确的概念，你很难在股市投资成功。

巴菲特的第一个投资铁则是“不亏本”，而第二个铁则是不忘第一个铁则。实含湛深之投资哲理，也是他投资成功的关键。

三在买进股票之前，投资者一定要记住：你的资金是你长期累积的血汗钱，有些人用来买股票的钱，是他多年的储蓄，是经过多年缩衣节食存下来的，得来不易，若把这些钞票撕开，恐怕会流出血和汗。

你这笔钱，可能是准备给孩子读大学，或是你晚年的生活费，所以是珍贵无比的。其珍贵之程度，比其表面数额高不知多少倍。

这么珍贵的资产，在应用时必须异常小心才对，但是，大部份的投资者并非如此，他们处理资金的草率态度实在令人瞠目结舌。

我亲眼看到一名退休人士，将其公积金全部买进某公司还不到一个月就满期的认股权凭（窝轮），结果在1个月之后，这批认股权凭变成废纸，他毕生所累积的公积金，就这样化为乌有，他拖着疲惫的身躯，又到处去找工作。

这位退休人士处理其资金的轻率态度，令我百思不得其解。

保财生财须兼顾

假如你要改善你的财政情况，要追求在退休后达到财务自主，你首先要学习的，就是善於保护你的资金，其次才谈到如何使你的有限资金发挥最大的赚钱功效，惟有两者兼顾，你的财富才有可能如雪球般越滚越大。

若你忽略了这两点（保财与生财），你可能终身在贫穷中打滚。

有些人在购买消费品，如买衣服或买菜买肉时，精打细算，斤斤计较，但在股市中，却一掷万金而面不改容，实令我瞠目结舌。

一听到谣言，说某只股票会被炒起，就不假思索的把数年储蓄下来的血汗钱，一股脑儿投股市，买进垃圾股，炒风一过，这批垃圾股如丢进火堆的冰块，瞬息间化为乌有。

这虽不是我的钱，但我还是看在眼里，替他痛在心里。

受薪阶级一生所赚的钱有限，而生活负担沉重，通货膨胀逼人，要存几个钱，真的不容易。好不容易才存到一笔钱，真的要倍加珍惜，万万浪费不得。

因为你能打工赚钱的岁月有限，浪费了等于浪费生命，浪费机会，后果比你想像的严重得多。除非你懂得珍惜有限的资金，否则，你不大可能脱贫，更遑论致富了。

以我数十年的股票投资经验，我很肯定：股票投资是可以赚钱的，而且可以赚很多的钱，但这种赚钱的机会只属於懂得珍惜资金，以严肃的态度对待股票投资，又肯花时间花精神去做功课，而投资态度又正确的人，要在股市投资成功，这些因素缺一不可。

严肃对待

如果你对股票投资掉以轻心，草率从事，如果你不肯花时间做功课，而投资态度又错误，在股市投机搏杀的话，我的忠告是：及早离开股市，最好是不要踏进股市，因为你的下场必然是悲惨的。

股票不是适合所有的人投资的，除非你懂得珍惜资金，除非你具备投资成功的条件，否则，最好不要淌这一浑水。

我的忠告是：严肃对待股票投资，珍惜你的资金，有如猎人珍惜他有限的子弹，要确保你的资金不但安全，而且必须为你赚取合理的回酬，正如猎人要确保他的每一颗子弹都打到一个猎物。珍惜资金的最好办法是：除非物有所值，就不买。保护资金的铁则是：绝不投机。

分享集:盈利至上

●冷眼

股票投资者在买进股票的时候，只要遵守一个简单的原则：不买没有盈利的公司的股票，就可以减少错误，减少错误，等于提高胜算。

道理很简单。买股票就是买股份，买股份就是与人合股做生意。做生意的唯一目的就是赚钱。所以，参股一定要参与有盈利的公司，这才是合理的行为。明知有关公司年年亏本，却还要购买其股份成为股东，这种行为合理吗？

为什么投资者会有这种不合理的举措？

不赚钱罪过

因为在他们眼中，只有股价，没有公司。对他们来说，股价起落，就是股票投资的全部，对于公司赚不到钱，他们没有兴趣，也认为不重要，重要的是股价会起。

他们忘记了，长期来说，股价的起落是跟公司的业绩表现并驾齐驱的。没有盈利的公司的股票，即使被炒起，也是短暂的。

一旦炒作过后，股价暴跌后就长期在低价徘徊，使投资者几乎陷入万劫不复之境，而受害的大部分是无知的散户。

如果他们遵守“不买没有盈利的公司的股票”这个简单的原则的话，即使买进后股价下跌，蒙受亏蚀，只要公司的盈利年年上升，股价总有一天会回升，只要长期持握，必能反败为胜，不像购买亏蚀股那样，永无翻身之日。

有人说，公司不赚钱是一种罪过。这话不无道理。

首先，从社会的角度看，公司为社会提供产品和服务，如果公司没有盈利，公司无法经营下去，社会就无法享受到该公司的产品和服务，生活素质将受影响。

从政府的角度看，公司没有盈利就没能力纳税，在国库空虚的情况下，政府没能力为人民提供更好的服务，照顾弱势人群的福利，从事庞大的公共设施，社会福祉无法提升。

所有人受害

从公司的角度看，公司没有盈利就没有能力从事研究开发，产品素质无法改善，将在市场的竞争中居于劣势，公司将无法生存。

从员工的角度看，公司没有盈利，员工薪酬无法提高，职业不稳定，家庭没保障，势将打击员工的士气。

从股东的角度看，公司没盈利，股东的投资没有回报，公司没有派股息的能力，对提供免息资金的股东很不公平。

可见，无论从那一个角度看，公司没有盈利，所有的人都受害。所以指公司不赚钱是一种罪过，并不过份。

错不了

投资者以血汗钱买股票，等于长期提供免息资金给公司，委托公司掌舵人替他们做生意，掌舵人若经营不善，搞到公司连年亏蚀，可说是失责。

公司尽管连年亏蚀，公司掌舵人仍旧领取高薪，股东却一无所得，所以，投资于长期不赚钱的公司，愚不可及。

十赌九输

我读亏蚀上市公司的年报，发现这些公司的股东人数，不在盈利丰厚公司之下，感到费解。明知公司连年亏蚀，却还是要参股于这些公司，到底他们希望得到什么呢？

这恐怕只能说明一个事实：就是大部分的股票投资者，只注重股价不理会公司的基本面，这是典型的投机行为。

投机形同赌博，十赌九输，难怪绝大部分散户在股市输钱。要扭转厄运，最有效的方法就是不买没有盈利的公司的股票。

只要以合理的股价购买长期有合理盈利的公司的股票，长期持有，股市赚钱并不难。

以盈利作为选股标准，可以减低风险，提高胜算。

盈利至上，错不了。

分享集: 年报从何读起？（上）

●冯时能 股票研究人

股票投资要成功，先决条件就是在买进之前，必须对有关公司有相当的认识。

买股票就是买公司的股份，买股份就是参股做生意，投资的成败，基本上是决定於有关公司业务的成败，故在参股之前，必须对你所投资的公司，有完整的认识，认识之后才参股，是为投资，投资的成败，跟你对有关公司认识的深度息息相关。

通常认识越深入，判断越准确，成功的机会也越高；如果完全没有认识就参股，是为投机，投机的失败率，比投资何止高十倍。

不了解就不买

所以，我一向坚持：不了解，就不买。

阅读年报，是了解公司的最简捷途径，也是买进股票之前，必须做的最基本功课。

年报何处寻？假如你是上市公司的股东的话，公司每年都会自动的寄给你一本年报，年报的来源就解决了。

在大马股票交易所上市的公司多达一千家，你可以在股票交易所的网站找到所有上市公司的年报，交易所的网站是由2002年起操作，你可以在网站中找到所有上市公司2002年以后历年的年报，你只要进入www.bursamalaysia.com.，就可以下载所有的年报，这些年报长期储存在网站中，方便你随时阅读，这项服务是完全免费的。

先明确了解上市公司

要了解年报的重要性，首先要对上市公司有明确的概念。

一家公司在股票交易所上市，目的之一是通过拍卖制度，使公司的股份在股票市场中自由买卖。这样，一方面使公司的股东，有机会脱售他们的股份，取回现金；另一方面，使投资大众，有机会参股於该公司，分享公司的盈利。至於股份的转手价，则由市场的力量去决定。

股票交易所的责任，是确保股份是在公开及公平的情况下完成交易，至於上市公司的业绩表现，是由公司本身负责，与交易所无关。

公平交易的一个基本条件，就是使投资者容易取得公司的基本资料，所以，上市公司有消息要公布，首先是通过交易所发布给大众传播媒介，使投资大众得悉有关资讯。

逾期受罚

交易所也规定，所有上市公司，每3个月发表一份季报，向股东及公众报告公司该季的业绩及营业情况，这份季报必须在该季结束后的60天内发出，逾期将受到惩罚。

每一家上市公司，也必须在财务年结束后的3个月内，发表一本年报，向股东报告该公司过去一年的业绩及营业进展。

这本年报，任何人都可以从交易所的网站读到，是一份公开的文件。

公布资讯差异大

每一份年报的内容当然都是不同的，但是，所要发表的项目，乃由交易所规定的，因此大同小异。至於所要公布的资讯，往往有霄壤之别。

有些公司除了交易所所规定必须披露的资料外，另外提供更详尽及更深入的资料，以协助读者更加了解公司的情况；有些公司则只提供交易所规定的资料，不肯增加额外资料，更不肯加以解释。故年报内容之丰俭，因公司而异，没有两本是雷同的。

由於年报内容相差很大，导致页数也相差很远，最薄的只有数十页，最厚的超过5百页。

几乎所有的年报，都是以国英文书写，所以要读年报，读者要有能够阅读英文书报的语文能力，同时要对年报中惯用的术语，要有透澈的了解。

摘要阅读

上市公司，包括各行各业的企业，每一个行业都有其特殊的名词，例如银行有银行的术语，种植业有种植业的专有名词，你必须对各行业惯用的词语，有所认识，否则，读起来似懂非懂，难以吸收其内容。

一本厚达数百页的年报，该从何处读起？如果逐字逐句详阅，恐怕要读上几天也读不完，为了节省时间，要学习摘要阅读，以最少的时间读完一本年报，取得判断公司优劣所需的资料。

其实各年报的内容虽然天差地别，但有一些项目，几乎是千遍一律，比如每一本年报都有内部查账委员会报告，内部控制委员会报告其内容大同小异，只要用心读懂一本，以后在阅读别的年报时，对于这两个项目只要略读即可，不必详读，这样可以节省很多时间。

分享集: 年报从何读起？（下）

●冯时能 股票研究人

当你拿到一本年报时，你最先要读的是什么？要回答这个问题，我们就有必要返璞归真，从股票的原始功能说起。买股票既然就是买股份，那么，参股做生意，目的是什么？作为股东，最关心的是什么？答案是：公司赚不赚钱。

所以，拿到年报第一件要做的事，就是马上翻到公司的账目，首先要看的是损益表，损益表就是1年的营业总结，公司在这个财务年中做了多少生意，赚了多少钱或亏了多少钱，损益表中一目了然。

损益表的结构也是大同小异的，最上一行的数字是当年的营业量，最下一行的数字是当年的净利或净亏额。

几乎所有年报，都在净利或净亏额下，提供每股净利（EPS）或每股净亏（LPS）多少。

这是我最关心的数字，如果是每股净利的话，我马上找出该公司当天的股价，除以每股净利，立刻算出其本益比，这样，我就知道以当天的股价，此股价值是被高估或是低估。这样，就可以决定是否值得买进。如果是每股净亏，除非有特殊情形，否则，我就会把该份年报暂时搁置，等到看完别的年报时再回头详阅。

读完损益表，我会翻到资产负债表；损益表总结了一年营业的盈亏，而资产负债表则总结一年资产的增减，两者均以财务年结账日期为准。

负债表看3数字

对资产负债表，我通常只看3个数字。

第1个是每股净有形资产价值，是以股东基金除以股票数目得出，数目越大越好。

第2个是公司的长、短期负债，如果没有负债，则手头现金净额有多少，除了股票数目，得到每股所拥有之现金数目，高现金公司是我的最爱，因为这种公司不但股息高，而且较为安全。

第3个数字是短期负债中的“应收账款”，数目是否太大，账期是否太长，历年是否有增减，这是公司财报的“灰色地带”，通常财务陷困的公司，应收账款太高同时难以收回，是主要原因。

从“资产负债表”，我继续翻至“现金流量表”，债高公司若现金流量低，极易陷入资金周转不灵，从现金流量三表，可以窥见端倪。

读完了损益表、资产负债表和现金流量3表，对公司的财务状况，已有了清楚的认识。

接着，我会细读董事主席和首席执行人员（CEO）的业务报告，我注重的是他们对来年业务的“展望”。

如果他们说将继续取得令人满意的成绩，表示公司前景亮丽，如果来年营业困难，他们通常不会直接用“困难”的字眼，而是说：“来年将是具有挑战性的一年”。你必须从他们的语气捕捉他们的真正用意。

注·意·4·种·资·料

接下来，我会注意以下4种资料：

（1） 详读5年财务摘要，大部份公司的年报都提供一个表，列出过去5年的营收、盈利、股息等的纪录，从这份纪录可以窥见有关公司的业务进展。

（2） 业务分组报告：在多元化的业务中，到底那一种业务是核心业务，业绩表现如何，将来会受到什么因素的影响？把注意力聚焦於重点业务，贴身跟踪其进展是投资组合监管的重要职责。

（3） 固定资产的估值，例如油棕园是在何时估值，在账目中每亩价值多少？ 如果账目价值奇低，例如每亩油棕园在账目中只是5000令吉，而目前的市价为2万令吉，如果重新估值，每股净有形资产价值必然大增，跟股票的市价相比，就可以看出有关股票价值是否被低估。如果是的话，就可以买进作为投资。

（4） 30名最大股东是谁？如果都是投资基金或是受尊敬的商人，他们都是精明的投资者，他们大量投资於有关公司，足以反映有关股票的素质。例如Value cap拥有大批股票的公司都是好公司，假如大股东只持有几巴仙的股份，他们是局内人，他们减持公司的股份，反映他们对公司前途没有信心，散户最好不要买这种公司的股票。

看完了年报中的上述资料，投资者应花一点时间去算出投资评估准则，例如本益比、周息率，每股净有形资产价值、酸性测验、赚率、债务与股东基金比例，投资回酬率（ROE）、营收与业绩复数成长率等。

决定买或卖

阅读年报的最终目的，是利用这些资料所算出来的标准，作为评估根据，以决定到底应该买进，继续持有或是脱售该只股票。

必须强调的是惟有阅读多年（越长越好）的年报，加以比较，才有可能深入了解公司的内情及股票的价值，若只读1年的年报，很容易产生偏见，作出错误的判断，不可不慎。

分享集: 世界经济没衰退

2010/06/19 10:15:41 AM
●冯时能 股票研究人

欧洲债务危机，沸沸腾腾地闹了几个月之后，现在开始沉静下来，一方面可能是被席卷全球的世界杯足球赛浪潮所淹没，一方面也可能是在尘埃落定之后，人们开始看到整个危机的真相，知道债务危机，更准确的说是欧洲“笨猪国”的危机，始终会有办法解决，人们的心里也就没有那么恐慌。

没法看清真相

不恐慌，乃能理智，有理智，才能思考，能思考，就有办法找出事情的解决途径。

在欧洲债务危机爆发后，耸人听闻的新闻报道，如排山倒海般，淹没了所有大众传播媒介，人们的视线被模糊了，再也看不清整个事件的真相，更不要说看到根源和出路了。

读者诸君也许常在古代战争电影中看到这样的画面：中国古代的大道其实都是泥路，在天乾地燥时驾马车驰骋而过，马上尘土飞扬，根本看不清前路，惟有当尘埃慢慢落定后，前路才告清晰。

我举欧洲债务由沸腾到沉静的过程为例，是要跟大家研究，在这样的经济大事发生时，身为读者的散户，如何面对排山倒海般的信息，如何应付悲观情绪的轰炸，以避免成为讯息爆炸的牺牲品。

从美国次贷所引发的金融海啸，迪拜所触发的债务危机，到目前仍未结束的欧洲“笨猪国”债务事件，媒体的报道型态，读者的反应，都是大同小异的。

悲观情绪围绕

首先是事态的严重性被夸大，其次是事件的发展被戏剧化，再其次是悲观情绪弥漫，人们的反应开始情绪化，情商（EQ）和智商（IQ)，在人们的脑海中是互相排挤的，当“情商”高涨时，“智商”退避三舍。

同样的，当“智商”抬头时，“情商”开始让位。当人们被“情商”所控制时，很难摆脱悲观情绪的困扰，结果往往是在最坏的时刻，作出错误的决定。

尤其是散户的决定，很容易被围绕着他的悲观情绪所左右，在该买进股票的时候，反而把股票卖掉，这种情形，不断在重演，难怪散户总是亏蚀多过赚钱，除非散户能跳出这个信息泛滥的迷宫，否则，永难期望在股市投资成功。

我在报界整整工作了30年，由记者到总编辑，对每一个层次的新闻处理方式，了如指掌。所以，在讯息爆炸的情况中，我总能保持理智，对事情的演变作出较为冷静的判断。

这样的态度，使我不至於随波逐流，人云亦云。

不随波逐流，才能较为客观，能客观乃能分析，能分析才有希望作出正确的判断，有了正确的判断，才有勇气“反向”－“反向”的勇气来自信心，信心来自判断，故在美国次贷金融风暴最坏时刻，才敢於买进。

在迪拜倒债危机最严重的时刻，我曾写过一篇“能见底就不危险”的文章在本专栏发表，我当时的结论是：迪拜事件不会引发另一轮金融海啸，今天，再也没有人提迪拜倒债了，人们根本已淡忘此事，这个结果证明我当时的观察正确。

讯息浪潮席卷

欧洲债务危机爆发后，讯息浪潮席卷全球，全球的注意力就聚焦於“危机！

危机！危机”，刚好在这个时候，又出现了一个朝鲜潜艇袭击，可能触发另一个韩战的消息，原本已是风声鹤唳的世界局势，危机似乎有一触即发之势，股票分析家发出了耸人听闻的结论，认定另一场经济危机正在形成中。

许多没有经验的散户受到影响，卖掉他们的股票。也许在不久的将来，他们又要后悔了。

美国经济不断报捷

我怎么看？

我从排山倒海的讯息中看到一个奇怪的现象：美国和欧洲并没有经济衰退。

一方面是欧洲债务，似乎已将欧洲经济，尤其是“笨猪国”经济推到了一个悬崖边，随时有掉下悬崖的危险。

但是，另一方面，却几乎没有看到欧美经济衰退的报道，更不要说萧条了。实际上，美国经济不断传出捷报，德国经济也不坏。

能跨越经济低栏

那么，让我们冷静地想一想：主导这个经济未来的是什么？到底是债务还是经济成长？如果经济继续成长，危机从何而来？衰退和萧条又从何而来？没有衰退，没有萧条，股市会永无止境的滑落吗？

这种情形，就好像一家债高公司，只要生意蓬勃，现金流入充沛，足以应付债务，公司怎么会倒呢？

同样的，只要经济继续成长，只要欧洲经济大国和美国，只要经济明显如金砖四国，尤其是中国，经济发展势头继续，那么，有什么经济低栏不能跨越？

所以，基本的问题，是经济必须继续成长，有了这个条件，经济不会掉进衰退和萧条的深坑，股市也不会发展为熊市。目前的股市如过山车，只不过是股市长期上升中的一个小挫折而已，不足为虑。

负面新闻最多

侧身报坛30年，我很了解报章选择新闻的心态：报纸对突发性和灾难性事件最感兴趣，这是我们（我是其中一份子）选择每天头条新闻的标准之一，因为这是读者最感兴趣的新闻。

所以，坏消息的数量通常远远超过好消息。负面新闻也多过正面新闻。对新闻工作者来说：“没有消息就是坏消息”。

对任何人来说：平安无事才是最好的消息，但是天下太平，对新闻业来说，是最头痛的时刻，因为选稿不易，报道死气沉沉也。

所以，不要被媒体的负面报道所误导，因为最坏的消息，就是最好的新闻，如果你跟着媒体的情绪投资的话，你的投资多数会以悲剧收场。

要在股市投资成功，一定要学习跟媒体的情绪抬扛－当最坏的消息出现时，可能就是好消息出现的开始。

这就是“反向”投资的真谛。学习透过漫天尘埃看前路，在混乱中找一线曙光，在阴霾满天时找一抹光线，惟有这样，才可能在股市致胜。

如果在尘埃已落定，阴霾已消散时才买进，你是一个跟在别人后面的投资者，很难在股市成功。

分享集: 长期投资 监管重要

出自《冷眼分享集》

股票投资的最终目的，是通过累积财富，达到财务自主。

对于股票，我一贯的主张，是要长期投资。理由只有一个：长期投资是累积财富的最可靠途径。

如果你是抱着玩票性质，进入股市，目的只是要赚一些零用钱，你所采取的是游击战术，打了就走，由于所涉及的数目不大，而时间又短，所以，即使你作了错误的决定，在时间和资金方面的损失不大，你很容易重振旗鼓，后果不会严重。

但是，长期投资就不同了。由于持股时间很长，例如三、五年，甚至十年、八年，如果作了错误的选择，最后不但钱没赚到，反而蒙受亏蚀，损失是双重的：第一是损失了资金，所损失的资金不能单以该股的亏蚀额来计算，更严重的是“机会成本”，如果你的资金是投资在A股，十年后赚三倍，如今你把资金投资在B 股，十年后反而亏损两倍，你实际的亏蚀额不是两倍，而是五倍。在累积财富的规划中，可能是致命的打击。

第二，也是无法弥补的，是时间的损失。你的投资生涯，可能是你人生中最宝贵的时段，人的一生最有用的时光中，到底有多少个十年？如果你在这十年中，没有好好的把握住最好的投资机会，到最后，你所取得的成就，可能不足以为你的晚年提供足够的保障，这个损失的严重性，可想而知。

两方面需慎重

为了避免这双重损失，你必须在两方面，慎重其事：

第一，是在买进的那一刻，你必须做足功课，然后三思而后动。语云：“好的开始，是成功的一半”。股票投资的成功，其实在你买进的那一刻，大致上已成定局。如果你草率其事，在股价和股票的筛选上踏出错误的第一步，以后要补救，可能要花九牛二虎之力也难以办到，甚至可能一失足成千古恨。所以，在开始时一定要郑重其事，在两方面痛下功夫：

第一是在股价方面，一定要便宜，越便宜越好。

投资成本低廉，属本小利大，也就是让你有限的资本发挥了最大的赚钱作用，加速了财富的累积速度。要买得便宜，第一一定要养成反向思维的习惯，反向思维的习惯，必须要靠平时的训练，才能习惯成自然。第二要克服恐惧的心理。了解股票的价值，是克服恐惧心理的良药。要了解股票的价值，除了勤做功课之外，别无他途，故归根结柢还是要做功课，不做功课，无以知价值，不知价值，切勿投资。

第二是在选股方面，一定要货比三家。

除非是基本面强稳，而又有良好纪录的股票，否则，就不买，“宁缺毋滥”是长期投资者必须坚持的原则。如果你所选的公司没有成长潜能，在十年、八年之后，仍旧在原地踏步，你的投资没有增值，你的财富没有与日俱增，你不可能达致财富自主的目标。

准备应付意外

假如你做到以上两点，以低价买进好股，你已经有了一个好的开始，但不一定能保证你将来的成功。

长期投资好比是长途旅行，路途远、时间长，在漫长的旅途中，随时可以发生意外，你必须作好应付意外的准备，并在意外发生时，根据当时的情况作出决定，如果发现无法补救，即使放弃整个行程，也在所不惜。

这是个变化多端的世界，而且突发事件发生的频率，似乎也越来越快。上市公司不断的受到冲击，如果经不起考验，可能会没顶。所以，在你漫长的投资岁月中，你一定要不断关注世界政治、经济、潮流、景气等的变化，同时贴身跟踪所投资的公司的进展。有些公司，在开始买进时，看起来很好，但是经过一个时期之后，却每况愈下，你就一定要当机立断，止蚀退股。在投资圈里，蝉曳残声过别枝，并非丑恶的字眼，懂得弃暗投明，才是有智慧的投资者。

你一定要有一个明确的概念：你所买的不是一张称为“股票”的纸，而是这张纸背后所代表的资产和业务，你的投资能否成功，你能否累积财富，端赖有关公司的业绩表现，如果公司长期不赚钱，则你持股时间越长，亏蚀越大，那又何必“长期”？

有些人有一种错误的想法，以为只要不用到钱，不必卖股票，长期将股票锁在保险箱里，就一定能赚钱。殊不知若所投资的公司，连年亏蚀，最后变成一张废纸，如何能赚钱？

买股就是参股

买进股票后就不理不睬的时代已过去了，世事瞬息万变，今天不知明日事，买进股票后，不跟踪其进展，已是落后的投资法。你一定要记住，买股票就是参股做生意，你的成败，决定于生意的成败，所以，贴身跟踪你的公司生意的进展，不但是必要的，而且是必须要做的。

长期投资的意义，并非买进后就置之不理，而是长期监管。

如果你所投资的公司，盈利年年增加，你持票越久，赚得越多，在这种情形之下，你的“长期”可以是无限成长，而且越长越好，大马富豪榜上的富豪，都是这样成就的。

但是，你不要忘记，能做到盈利年年增长的公司，毕竟占少数，大部分公司的盈利，都受到环境的影响，跟着经济环境起落，即使是蓝筹股也难以置身经济漩涡之外。所以，股票投资组合的监管，现在比以前任何时期都更重要，更不可或缺。

作长期投资打算

正确的作法是：在买进时，一定要作长期投资打算，有了这个“打算”，你才会做足功课，功课做得越深越好。买进之后，长期跟踪公司的进展，如果公司的表现符合你的预测，你就没必要做什么，有时候，动作越少越好。

如果公司的表现不符合你的预测，那么，你就要看看，这种情况是短期的还是长期的，如果是短期的，将来有希望恢复，你不妨继续投资下去，如果是没有希望复原，或是前途模糊不清，最好是马上退股，把资金投资于别的更有价值，更有前途的公司。

这种长期投资，短期操作的一个陷阱，是很容易沦为投机，一掉进“投机”的陷阱，你就永不见天日了。

慎之，戒之！

分享集:让时间通胀为你创富（上）

●冷眼

你是一名上班族，就好像其他的年轻人一样，完成学业后就投身职场，过着朝九暮五的生活。在职场拼搏了几年，现在月入四、五千令吉，表面上看起来，收入不错，但生活在大城市中，生活费高昂，你每月还要供车供屋，月尾算一算，所剩无几。现在又有了两个孩子，他们将来的教育费，不是个小数目，不是那么容易应付。至于将来的退休生活，就更不敢去想了。夜深人静，想起这些，难免忧心忡忡，一种无力感挥之不去。

固定开支无法避免

于是你开始“节流”，但是你发现许多固定的开支无法避免，惟有从可以避免的部分下手，这样就剥夺了孩子们童年的一些乐趣，于是又于心不忍，感到内疚。左思右想，“节流”既非善策，惟一的办法只剩“开源”。

做兼职或得不偿失

“开源”首先想到的是兼职，但困难重重。你所做的，是全职工作，公司根本不允许你兼职，以免分心。你如果要赚外快，例如兼做产业经纪，只能偷偷摸摸地进行，成为精神上的一种负担；其次是任何职业都要全力以赴才有可能有特出的表现。你希望将来有迁升的机会，工作一向很卖力，在做完一天的工作之后，早已精疲力倦，根本没有多余的精力去兼职，若勉强去做，长期透支精力，健康肯定受损，甚至会未老先衰，做兼职可能得不偿失，看来此路不通。

通胀无形日夜压迫

改行做生意的念头，曾在你的脑海中出现过，但很快就放弃了，因为你发现：

第一，你必须有固定的收入，以维持家计。做生意，尤其是在初期，可能没有收入，家里的开支，尤其是固定开支，没有了着落，你心里没有安全感，不敢贸然从事。

第二，做生意，要资本。大生意，资本多，你负担不起。资本小的小生意，收入可能反而不如你打工的薪金，根本不值得你去尝试。

第三，做生意，失败多过成功。你所见到的，听到的，都是成功的商家，失败的已消失在人海中。想到你失败后，妻子儿女都要跟着你受苦，你从商致富的雄心壮志，就消失于无形。
生活，就这样敷衍着过下去，多少的苦闷无法宣泄，多少的无奈，无法排解。

这时候，精彩的人生，只生活在童话世界中。

这是一个上班族的典型人生写照。我相信99%的上班族就这样无可奈何地过了一生，其中有些也许以“知足常乐”安慰自己，这与其说是自嘲，毋宁说是自欺。因为通货膨胀并不会因此而饶了你，它的无形魔手仍会日日夜夜地逼你而来，使你透不过气来，窒息的感觉，不会因“知足”而消除。

现实真的是很残酷。

你是不是这样的一个上班族？你知道你为什么会陷入一个这样的窘境？

因为我们所受的教育，教我们要脚踏实地，告诉我们，一分耕耘，一分收获。不劳而获，是一个负面的词语。

我们在这个“一分付出，才有一分收获”框框中兜圈子，不敢越雷池半步。

问题是你的一生，到底有多少分的精力，来容你付出？你的精力，有如甘蔗的汁，总有一天被榨干。你被榨到55岁时，剩下的渣滓，还有谁要？

如何摆脱生活桎梏

那么，上班族要怎样才能摆脱生活的桎梏？如何才能在挥别职场，迎来的不是茫茫晚景，而是解脱的欢愉？

要做到这一点，首先必须打破“一分付出，一分收人”的思维框架，放弃以力拼搏的传统作风，学习“不劳而获”的赚钱模式。

学习智取不以力敌

学习以智取，不以力敌；学习怎样让别人为你赚钱，而不是“亲力亲为”赚钱。

提到“不劳而获”，我肯定有不少人会现出鄙夷的脸色。因为这与脚踏实地的训诲，大相迳庭。

但是，假如你换个名词，劝他们学习如何“投资”时，他的脸色就会平和下来，甚至还会微微地点头，因为这是他可以下咽的概念。

其实，“投资”也只不过是“不劳而获”的别名。

你的朋友，三十年前在吉隆坡的盂沙区，以1万令吉买进一间单层排屋，实际上只付出3000令吉，接下来以租金摊还。今天，这间单层排屋叫价50万令吉，3000令吉变50万令吉，他根本没有付出劳力。

十年前，当我还在职场时，我替我服务的公司以700万令吉买进八打灵的一段地皮，在成交后，我问卖地的老头子，他在五十年前以多少钱买进该段地皮？他想了很久才回答：“好像是4000令吉。”

这又是一个“不劳而获”的典型例子。实际上，该老头子在那段土地上免费住了五十年，所以是比“不劳而获”更甚。

我有个在新加坡的同学，是个领取“终身服务奖”的上班族，生平对房地产情有独钟。在六、七十年代以每间数万元买下几间有地排屋，现在身家千万元，晚年悠游自在。

另一个印度朋友的父亲，八十多岁，在园丘担任督工时，持续不断的购买他所任职的种植公司股票，现在市值不菲，靠股息度晚年。

这些人的财富，都不是靠劳力赚的，而是两种力量促成。

第一：是时间。许多人不能深切体会“时间就是金钱”的精义。实际上，时间是创富高手，但时间只在两种情况下才能创富：
(1)越来越稀有的资产；
(2)收入与时俱增的投资。
土地、古董、艺术品、股票，都具备其中之一，两种情况都没有资产或投资，不但不能创富，反而日益贬值，汽车就是典型例子。

第二是通货膨胀。这是穷人的死敌，却富人的朋友。通胀使穷人越穷，富者越富。从社会及人类福祉的角度看，通胀是可怕的恶魔，使穷人的生活陷入水深火热之中，是所有政府的噩梦，是该诅咒的。

但是，对于善于投资者来说，通胀为他们创造无限的财富，数以万计的屋主，手握千万令吉蓝筹般的股东，都是最好的明证。

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打工仔的心声 - 许冠杰的半斤八两

这首歌不论什么年代听，都能确确的说出打工仔们的心声。所以说，如果我们的正职是我们所有收入的来源，那我们就要无时无刻受制于老板（除非这份工作是你喜欢的那就不要说）。

早点学习理财投资，我们就能早日脱离所谓的老鼠赛跑的圈圈。不然的话，就偶尔听听这首歌来自我阿Q一下吧！:p

人应该怎样度过自己的一生才不会留下悔恨呢？

泰莱神父曾经说过这么名言："人应该怎样度过自己的一生才不会留下悔恨呢？我想也许做到两点就够了。第一点，做自己喜欢做的事；第二点，想办法从中赚到钱。"

的确，我们在人生这条路上,或多或少都会留下多少悔恨，只有一些人能做到做自己喜欢做的事，并从中赚取金钱支付生活开销。我们大部分常常因为习惯了某些事与物，久而久之就失去了改变的勇气。

没错，要改变现状去做我们喜欢做的事，是需要那跨出去一步的勇气。我们常常会在跨出之前想得太多，以至于原先的勇气越来越少，最后选择保持现状。或许现在的工作不是自己喜欢的工作，不是自己喜欢做的事，可是我们常常被生活推着走。再这么下去，这个人生将会留下悔恨吧！是时候部署下一步了。。。

每个人喜欢做的事都不一样，而我就喜欢和数字打交道。我想我喜欢做的事是可以每天对着股市的起起落落，关注世界各地的发生的事情，研究什么公司值得投资，并从中赚取收入应付生活开销。而且，在这样的生活中有时间和家人、朋友相处哈啦，还有去帮助那些不幸的人们。

有一句话说的好：要想活得快乐其实很简单--不要为了出人头地、为了别人的羡慕而活着，要勇于放弃自己不需要、不喜欢的事；认真去做自己喜欢做（必需是积极的）、高兴做的事。

投资理财其实也一样，如果我们想达到财务自由，就必需去接触它、学习它、掌握它，进而让它为你工作赚钱。

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●冷眼

对于长期把钱存在银行的上班族，是在做“慈善”，因为他们把钱低息借给别人去赚钱，使别人富起来，自己却永远在贫困中打滚——对别人慷慨，对自己残忍，唉！

参与股票投资的人数，肯定多过房地产投资者。因为股票投资额可大可小，有更多人负担得起，而手续也比房地产更简单，对懂得投资的人来说，股市是一座金矿。

然而，大部分人都在股市亏钱。其中最重要的两个原因是：

短线投资

第一：以赚快钱为出发点，没有让“时间”为你服务。在股市，时间的长短通常与盈亏成正比例。记得股票交易所曾在很久以前作过统计，一个经过谨慎选择的投资组合，持有三个月，大部分亏本；持有五年，盈亏参半；持有十年，没有一个人亏本（大概如此）。

问题是绝大部分股市中人都是短线投资者，长线投资者寥寥可数，难怪亏蚀的总是比赚钱的少。

第二：错误的选择，买股票就是买公司的股份，买股份就是与人合股做生意。合股做生意要有做生意的眼光，做生意的眼光是要经过长期的研究和观察才能得到的。

不幸的是大部分股票投资者都是上班族，对商业所知有限。上市公司，良莠不齐，一不小心，就会上了“贼船”，血本无归。

上班族要淌股市这一浑水，与其去学习猜测股市动向，不如培养看生意的眼光。不断的问：这种生意可以赚钱吗？公司组织健全吗？掌舵人有诚信吗？这种生意有可能持久吗？你买进一家公司的股票，不是因为别人告诉你这只股票价格会起，而是因为这家公司营业和盈利会越来越好。

必须投资

如果选对股票，长期持有，收益不在地产之下。

“投资”不限于地产和股票。任何有利可图的东西都可以成为投资对象，但有一个原则：不了解，就不投资。

要了解，就要做功课。

上班族的一个通病，是把投资视为可有可无的事，不肯化时间和精神去研究和思考。做工当然要尽责，但是单靠做工，无法改善生活，也无法使你退休后的生活有保障。脱贫，必须投资，而且越早开始越好，让时间和通胀为你创富吧！

与其成为时间和通胀的受害者，不如以其人之道，反治其人之身——使你成为受益者。这个转变，其实只系于一念之间：投资还是不投资，只是一念之差，后果却有天壤之别！

来源处

《李财有方》机会是留给有准备的人

有一位年轻人问我：白手起家是神话吗？现在的社会还有这样的机会吗？

他觉得自己没有机会了，因为他只是个上班族，除了要应付日常的生活费，还有贷学金和汽车贷款要供，连生活都成问题了，哪里还有发达的机会？

这是现实的问题，很多人都处在相同的困境，但是，如果想要发达，还是要克服这些问题。

理财致富的方法很简单，那就是储蓄，投资，然后耐心的等它开花结果。

首先是储蓄，如果你无法过节俭的生活，你就无法存钱，所以，理财致富的最具本条件就是：节俭。

尤其是开始阶段节俭更为重要，只有培养节俭的生活方式，才会有余钱来储蓄，这是谁也改变不了的事实。你不可能一面过奢侈的生活，一面又有大把的钱可以供储 蓄。

当然，如果你是高薪一族，那又是另外一回事。但是，不是每个人都有机会成为高薪的打工皇帝。

认真储蓄

身为普通的打工一族，如果你想要发达，你就要先存一笔钱，这是最起码的条件。如果你身无分文，就算有大好的机会出现在你眼前，也得白白的让它溜走。

机会是留给有准备的人，只要你是认真的储蓄，你就是在做准备。

存钱的目的是为了等待投资机会的出现，机会出现了就要敢敢的拿出来投资，然后耐心的等它开花结果，成功往往就是这样而来。

机会是留给有准备的人

有一位商人和我分享他的经验，这是发生在1994年的故事。

1993年是个超级的大牛市，股市从年头的650点狂升到年底的 1300点，足足开了一个番。

很可惜，这位商人错过了这次的大牛市，整整的一年，他看着周边的朋友们个个如痴如醉，陶醉在股市中赚钱。他却尽量的克制，不让自己卷入这场疯狂的股市里， 他默默地储蓄，耐心的等待，等待机会的出现。

1994年初，炙热的股市终于崩盘了，指数从1300点，暴跌到 928点，很多人因此而破产。就在这时候，机会出现了，有一位股友被银行逼仓，被迫把一片 土地出让，开价15万令吉，急售。

机不可失

这位商人见机不可失，马上拿出现款把这片土地给买下来。这片土地上面有一排木屋，商人也不急着把土地发展起来，所以就让原有的租户继续的租下去，就这样的 又过了十二年。

2006年经济蓬勃，土地周边新建了许多新的店屋，他知道机会成熟了，就决定跟着时势把这片土地给发展起来，他找来一位发展商，以合作的方式发展这片土 地。他出土地，发展商负责兴建，一共兴建了4间店屋，双方各拿两间。

结果，他只花了15万令吉就得到了两间完全没有负债的店屋。

今天，有人献价250万令吉要买这两间店屋，但是他并不打算脱售，因为这两间店屋可以给他带来可观的现金流。

节俭上瘾

他告诉我，当年他花15万令吉买这片土地的时候，一辆全新的C款马赛地的价钱是20万令吉。今天，他的土地已经变成了两间，每年可以为他带来十多万令吉租 金的店屋，他庆幸当年没有用这笔钱去买马赛地。

他应该还会继续的庆幸下去，因为今天他还是用国产车，还是继续的等待投资机会的出现，原来节俭的习惯染上了，要改也改不掉。

李孙耀（作者为大马著名理财专家）

来源处

做好准备等机会是没错，不过在等机会的同时，我们也要为我们的资金找个有合理回酬的投资工具，至少要有超过通膨率的回酬率。