分享集: 世界经济没衰退

2010/06/19 10:15:41 AM
●冯时能 股票研究人

欧洲债务危机，沸沸腾腾地闹了几个月之后，现在开始沉静下来，一方面可能是被席卷全球的世界杯足球赛浪潮所淹没，一方面也可能是在尘埃落定之后，人们开始看到整个危机的真相，知道债务危机，更准确的说是欧洲“笨猪国”的危机，始终会有办法解决，人们的心里也就没有那么恐慌。

没法看清真相

不恐慌，乃能理智，有理智，才能思考，能思考，就有办法找出事情的解决途径。

在欧洲债务危机爆发后，耸人听闻的新闻报道，如排山倒海般，淹没了所有大众传播媒介，人们的视线被模糊了，再也看不清整个事件的真相，更不要说看到根源和出路了。

读者诸君也许常在古代战争电影中看到这样的画面：中国古代的大道其实都是泥路，在天乾地燥时驾马车驰骋而过，马上尘土飞扬，根本看不清前路，惟有当尘埃慢慢落定后，前路才告清晰。

我举欧洲债务由沸腾到沉静的过程为例，是要跟大家研究，在这样的经济大事发生时，身为读者的散户，如何面对排山倒海般的信息，如何应付悲观情绪的轰炸，以避免成为讯息爆炸的牺牲品。

从美国次贷所引发的金融海啸，迪拜所触发的债务危机，到目前仍未结束的欧洲“笨猪国”债务事件，媒体的报道型态，读者的反应，都是大同小异的。

悲观情绪围绕

首先是事态的严重性被夸大，其次是事件的发展被戏剧化，再其次是悲观情绪弥漫，人们的反应开始情绪化，情商（EQ）和智商（IQ)，在人们的脑海中是互相排挤的，当“情商”高涨时，“智商”退避三舍。

同样的，当“智商”抬头时，“情商”开始让位。当人们被“情商”所控制时，很难摆脱悲观情绪的困扰，结果往往是在最坏的时刻，作出错误的决定。

尤其是散户的决定，很容易被围绕着他的悲观情绪所左右，在该买进股票的时候，反而把股票卖掉，这种情形，不断在重演，难怪散户总是亏蚀多过赚钱，除非散户能跳出这个信息泛滥的迷宫，否则，永难期望在股市投资成功。

我在报界整整工作了30年，由记者到总编辑，对每一个层次的新闻处理方式，了如指掌。所以，在讯息爆炸的情况中，我总能保持理智，对事情的演变作出较为冷静的判断。

这样的态度，使我不至於随波逐流，人云亦云。

不随波逐流，才能较为客观，能客观乃能分析，能分析才有希望作出正确的判断，有了正确的判断，才有勇气“反向”－“反向”的勇气来自信心，信心来自判断，故在美国次贷金融风暴最坏时刻，才敢於买进。

在迪拜倒债危机最严重的时刻，我曾写过一篇“能见底就不危险”的文章在本专栏发表，我当时的结论是：迪拜事件不会引发另一轮金融海啸，今天，再也没有人提迪拜倒债了，人们根本已淡忘此事，这个结果证明我当时的观察正确。

讯息浪潮席卷

欧洲债务危机爆发后，讯息浪潮席卷全球，全球的注意力就聚焦於“危机！

危机！危机”，刚好在这个时候，又出现了一个朝鲜潜艇袭击，可能触发另一个韩战的消息，原本已是风声鹤唳的世界局势，危机似乎有一触即发之势，股票分析家发出了耸人听闻的结论，认定另一场经济危机正在形成中。

许多没有经验的散户受到影响，卖掉他们的股票。也许在不久的将来，他们又要后悔了。

美国经济不断报捷

我怎么看？

我从排山倒海的讯息中看到一个奇怪的现象：美国和欧洲并没有经济衰退。

一方面是欧洲债务，似乎已将欧洲经济，尤其是“笨猪国”经济推到了一个悬崖边，随时有掉下悬崖的危险。

但是，另一方面，却几乎没有看到欧美经济衰退的报道，更不要说萧条了。实际上，美国经济不断传出捷报，德国经济也不坏。

能跨越经济低栏

那么，让我们冷静地想一想：主导这个经济未来的是什么？到底是债务还是经济成长？如果经济继续成长，危机从何而来？衰退和萧条又从何而来？没有衰退，没有萧条，股市会永无止境的滑落吗？

这种情形，就好像一家债高公司，只要生意蓬勃，现金流入充沛，足以应付债务，公司怎么会倒呢？

同样的，只要经济继续成长，只要欧洲经济大国和美国，只要经济明显如金砖四国，尤其是中国，经济发展势头继续，那么，有什么经济低栏不能跨越？

所以，基本的问题，是经济必须继续成长，有了这个条件，经济不会掉进衰退和萧条的深坑，股市也不会发展为熊市。目前的股市如过山车，只不过是股市长期上升中的一个小挫折而已，不足为虑。

负面新闻最多

侧身报坛30年，我很了解报章选择新闻的心态：报纸对突发性和灾难性事件最感兴趣，这是我们（我是其中一份子）选择每天头条新闻的标准之一，因为这是读者最感兴趣的新闻。

所以，坏消息的数量通常远远超过好消息。负面新闻也多过正面新闻。对新闻工作者来说：“没有消息就是坏消息”。

对任何人来说：平安无事才是最好的消息，但是天下太平，对新闻业来说，是最头痛的时刻，因为选稿不易，报道死气沉沉也。

所以，不要被媒体的负面报道所误导，因为最坏的消息，就是最好的新闻，如果你跟着媒体的情绪投资的话，你的投资多数会以悲剧收场。

要在股市投资成功，一定要学习跟媒体的情绪抬扛－当最坏的消息出现时，可能就是好消息出现的开始。

这就是“反向”投资的真谛。学习透过漫天尘埃看前路，在混乱中找一线曙光，在阴霾满天时找一抹光线，惟有这样，才可能在股市致胜。

如果在尘埃已落定，阴霾已消散时才买进，你是一个跟在别人后面的投资者，很难在股市成功。