我之前对申请新股上市的IPO是没有什么兴趣的。不过，随着现在生活的很多事物都电子化了，做什么事都方便多了，方便到手指轻轻点击滑鼠，申请新股IPO就搞定了！如果换作十多年前，还要拿表格来填写，还要去买银行汇票，接着还要邮寄出去。可以说，现在申请新股IPO真的太方便了，除了保留表格申请，也可到各个ATM机申请，想当然的还有网上银行。不过，对于那些要申请新股IPO的人，都必需有一个CDS户口，以方便成功申请后，当局把股票存进你的CDS户口。
好啦，言归正题。。。话说约三个星期前吧，我在使用CIMB的网上银行时，在电子新股申请一栏里，刚好看到了里面有一间新公司要IPO。这间公司就是创亿网络广告Innity Corporation Bhd，网络广告方案提供商，该公司每股的发售价是RM0.55，申请的截止日期是六月十三日。以下是公司的简介：
创亿网络广告Innity Corporation Bhd
创亿于1999年设立时的投资额约10万令吉，现今市值已超过4千万令吉；目前与创亿业务相似的大马业者少过5家，而创亿更是先锋。创亿创办人之一，也是执行主席的彭子亮接受《投资广场》专访时指出，基于拥有网络相关业务执行经验，他与另外3位创办人于1999年创立了网络公司，主要提供大马企业网络与电子商业方案服务。
2001年互联网泡沫爆发，导致全球许多网络经营商面对前所未有的冲击，纷纷寻找新出路。尽管在互联网泡沫时期面对一些经营问题，但在大马起家的网络广告方案提供商创亿（Innity Corporation Bhd）并没有因此而垮下来，反而越战越勇，准备带领公司于6月底在大马股票交易所自动报价市场（MESDAQ）挂牌交易。
那时候，我储蓄户口里刚好有足够的钱，就申请了1000股来看看，因为我之前申请过很多次，都没有中过，我想试试我的运气，申请不到的话，款项约六月15日就回到户口了！就这样过了六月十三日，我在某某地方得知，Innity的新股发售把申请日期延长至六月18日，以让更多人有机会申请。我当时就在想，是不是认购的人数不够，才要延长申请日期呢？现在的情况看来，是这样没错。。。
我前几天上CIMB网上银行检查看看Innity的IPO申请是否已成功，结果大家不用猜都知道了，我就在这样的情况下第一次成功申请到新股发售。看到Successful的字眼，我没有很兴奋，因为结果好像在预期中。不过，让我意想不到的事后续有来。。。
今天，老爸拨电话来告诉我，有收到一封来自MIH的信，我想是通知INNITY成功申请的通知函吧，我就麻烦老爸过后有空看来看。同时间，我上我交易的证券行网上户口查看我的Portfolio。当我看到所持有的Innity股数时，就感觉有点奇怪，怎么会是1900股，而不是1000股？难道是CDS中央存票局搞错了吗？不过，当我看到它的每股价格时，一切的疑问全没有了！那儿标明的每股价格是RM0.289，乘于1900股，就是550令吉。
以这样的配股来看，申请的人数可谓少得可怜。在现在股票市场交易气氛不佳的情况下，我看Innity下个星期的上市表现将不受看好。以参考价RM0.289来看，可能会以低于参考价交易。这支股票，我短期内应该不会出售，我将会留住这1900股，也会继续观察公司的后续发展。
#更新启事：
今天六月29日，我到Bursa Malaysia的网站看到了Innity至给大马交易所的文告中显示，我之前写的博客文章有些误解，在此更正！读过这篇文告后，我了解到为何我申请1000股，却得到1900股了！那是因为Innity在完成售股后，以每10股派发9股的红股所至，我在此作出道歉！
Subject : INNITY-ADMISSION TO THE MESDAQ MARKET OF BURSA SECURITIES
Contents : Kindly be advised that INNITY's entire issued and paid-up share capital of 125,821,287 ordinary shares of RM0.10 each will be admitted to the Official List of the Bursa Securities and the listing of and quotation for these shares on the MESDAQ Market under the "Trading Services" sector will be granted with effect from 9.00 a.m., Monday, 30 June 2008, on a "Ready" basis pursuant to the Rules of Bursa Securities.
As part of the Initial Public Offering, INNITY implemented a Bonus Issue of 59,599,557 new ordinary shares to the shareholders of INNITY on the basis of 9 new ordinary share for every 10 ordinary shares held after the Public Issue ("Bonus Issue").
The shares issued pursuant to the Bonus Issue were to all shareholders of INNITY (including the successful applicants for the Public Issue) immediately after the allotment and issue of the new shares pursuant to the Public Issue. The allotment and issue of new shares pursuant to the Public Issue and Bonus Issue were done on the same day.
In view of the Bonus Issue, the reference price of the INNITY shares is RM0.289, and the trading limit is 500%.
The Stock Short Name, Stock Code and ISIN Code of INNITY is "INNITY", "0147" and "MYQ0147OO007" respectively.
Members are hereby advised that the shares of INNITY are prescribed securities. Dealings in INNITY's shares should be carried out in accordance with the Securities Industry (Central Depositories) Act, 1991 and the Rules of Bursa Malaysia Depository Sdn Bhd.
2008年6月28日星期六
第一次申请IPO成功的结果
2008年6月24日星期二
无线宽频
新加坡电讯公司之间的竞争越加剧烈，除了传统的注册线外，预付电话的战场也打得不亦乐乎！鹬蚌相争，渔翁得利，最开心的非消费者莫属了！例如新电讯的预付电话线，你只需加额S$28，就能获得价值S$128的本地／国际通话费。M1也不甘拜下风，加额S$30的Super加额卡，就能获得价值S$100的本地通话和S$30的国际通话费。
比起大马，新加坡无线宽频的发展，已可说相当完善了！无线宽频的覆盖率，已覆盖全岛。也许设备已安装好了，频率没有被充分利用也是一种损失。所以，新加坡电讯公司在收费方面，也越收越低，只期能吸引更多的人使用他们的服务。
当我在去年8月签用M1的无线宽频时，它有三个配套供选择：512kps@S$22.42，1.8Mps@S$38.72和3.6Mps@S$69.30。考虑到我上网只是游览网页，收发电邮，写博客文章等等而已，所以我就签用512kps@S$22.42的配套。因为电讯公司之间的竞争，几个月后，M1就提供无限量数据下载，比较之前的5G免费，超过的下载按某某价格计算。再过了不久，M1再把512kps免费提升到1Mps，1.8Mps提升到2Mps。
大概一、两个星期前吧，M1又在为它的无限宽频配套搞促销，凡新用户／现有用户签用任何配套一年，将获得50％折扣。这个促销给了我机会从1MBps提升到2MBps,却只需付S$19.36。所以，签用2MBps的配套，能获得两个好处：一是下载速度理论上快乐一倍，二是付的钱则少付S$3.06。
就因为这个促销太诱人了，所以我昨晚放工后，就到裕廊东IMM广场的M1 Shop签用了2MBps的配套。接待我的小姐服务很好，当我说我的无线接收器在使用一段时间后，会很烫手。她了解后，二话不说就跟我更换一个新的，也许是之前有用户有类似的情况吧！
明智的消费就是，付出更少，获得更多！
2008年6月19日星期四
谁说打工仔与百万无缘？
很多人会认为，身为打工一族，是没办法拥有百万身家的，尤其是低收入的一群。事实难道是这样吗？从我开始懂得理财投资后，我就认为每个人都可以拥有百万身家，不管你是那个阶层的打工一族。想当然，如果你是高收入的打工一族，又懂得理财投资，过着简单的生活，你会比其他人更早达到百万阶层。不过，低收入的一群也不必妒忌高收入的一群，只要趁早理财投资，再经历二、三十年的时间，还是可达到目标的。
我在游览OO Money的这篇冷眼分享集文章时，看到有不少回复者老是捉着30年后的百万已贬值而觉得冷眼的方法不可行。我却不这么认为，我觉得如果你老是觉得拥有30年后贬值了的百万没什么作为，而不去有纪律的去理财投资，那你30年后还是穷人一个，跟已拥有百万的一族比，就真的差远了！
我一直都认为，有钱人是永远不需要去担心物价涨到无法负担的水平，因为这个社会有90多巴仙中低收入的一群。而物价不断升高时，最先出声抗议的，永远是这一群人。结果是，政府会出面管制日常必需品，让广大民众得到基本的生活需要。
中文字的“饭”这个字很有意思，人类一旦饥饿没饭吃，就会造反抗议！近几年来，原产品价格因为受到投机者的恶意炒作，而瓢涨到大家都无法承受的程度。米粮的高价格，已使这个世界很多贫穷国家的人民无辜受难，这种投机获利，真的是要不得啊！
好啦，胡言乱语了这么多，还是来看看冷眼的《谁说打工仔与百万无缘？》吧！我觉得这篇文章对刚出来社会打工的年轻一族，是不错的启发文章。
出自 - 冷眼分享集
在“投资要趁早”一文中，我一再强调“经验”的重要性。要达到“财务自主”的目的，除了经验外，还有另一个非常关键性的因素——时间。“投资要趁早”是因为趁早投资，有足够的时间来累积财富。
累积财富，需要时间。
时间与风险成正比，时间长、风险低；时间短、风险高。时间可以创造奇迹。许多人有一种错误的想法，以为只有非常特殊的人，才有资格成为百万富翁。其实，只要有恒心，方向正确，加上时间，每一个普通的打工仔，在退休时，都有资格成为百万富翁。
要挤身于百万之榜，需俱备两个条件：
条件一：每个月储蓄300令吉，30年不中断。
条件二：将储蓄投资在每年以12%复利增长的五星级股票上。（每年的获利，包括股息，重新投资进去）。
这里有四个数字需要说明：
第一个数字：30年，为何30年？理由是25岁时找到第一份职业，工作至55岁退休，刚好30年。
第二个数字：300令吉，为何300令吉？理由是工作第一年的月薪可能是2千令吉，拨出300令吉作为储蓄，是可轻易做得到的，不会影响生活素质。
反对为储蓄勒紧腰带
我反对为了储蓄要勒紧腰带，因为这样会影响生活素质。投资致富可以轻松做到，不需要受苦，但要有纪律。
第三个数字：12%的复利增长率，为何12%，而不是10%或15%？
理由是12%是大部份肯化心思的投资者，都可以取得的投资回报率。
美国过去200年的股票投资回酬率为每年10%，但是大马是成长率较高的发展中国家，应该可以取得较高的回酬率，12%是可以做到的。
第四个数字：常年复利增长率(annualised compounded growth)，就是常人所说的“利上加利”。
年头投资100令吉，回报为12%，到年尾时本金加投资所得利润12令吉，下一年的本金为112令吉，如此不断地把投资所得利润加到本金去，重复下去，就叫“复利增长”。
长期以复利的方式增长，可以创造奇迹。全球的富豪，都是通过这种方式成就的。
为什么要选择股票？因为现在的股票交易，每单位为100股，每个人都买得起。不像买屋子，需要一笔数目颇大的“头期”，刚开始工作的打工仔无法负担。
那么，每年要取得12%的回酬，做得到吗？我的经验是，如果只买五星级股票，着重股息的话，大部份人都可以做得到。目前有不少五星级股票，周息率高达8%，如果长期持有，股票每年增值5%，就可以取得13%的回酬，超过12%的目标。
为什么有些人做不到？
①怀着投机取巧的心理进行投资，今天赚，明天亏，到头来一无所得——细水长流，永远胜过“易涨易退山溪水”。
②没有恒心，无法坚持每个月储蓄300令吉，连续30年，半途而废是失败主因。有恒心储蓄又有投资头脑的人很少穷的。
③把资源耗费在消费性的资产上，如买豪华汽车以“威”人，十五万的车子十年后价值只剩五万，十五万的投资可以轻易增值至五十万，五万与五十万刚好相差十倍。
所以不要把储蓄消耗在贬值性的资产上。你的汽车只应占你的财富的10%，超过此数，便属浪费，有理财头脑的人不会这样做。
薪金到手马上储蓄
无法控制消费欲望是大部份人的弱点，也是理财计划的致命伤。大部份领到公积金后，在三年中花个清光，便是明证。请坚守一个原则，每月薪金一到手，马上取出300令吉，放进储蓄户口，只花剩下的部份。
绝对不要花到月尾，才把剩余的存入储蓄户口，你会发现，未到月底已把薪水花光，结果是一月复一月，一年复一年，如王小二过年，一年不如一年，到退休时仍两袖清风，还要拖着疲乏的“老身”继续把工打下去。
你想这样吗？
有恒心地储蓄，绝不半途而废，坚持只买五星级股票，只要公司盈利继续上升，就不卖。让复利把你的财富如雪球般，越滚越大，你会发现，你可以轻轻松松的在30年后，登上百万富翁的宝座。如果你嫌每个月储蓄300令吉麻烦，每年储蓄及投资4千令吉，也可以达到同样的效果。
职场新鲜人，何不一试？
2008年6月13日星期五
和我想象中不一样的股东大会
今天请了一天假期，一大早就从被窝里爬起来，不为别的，为的就是去Pasir Gudang的Tanjong Puteri Golf Resort出席激成的常年股东大会。Tanjong Puteri Golf Resort位于柔佛的东南部，从Pasir Gudang巴士终站坐计程车约十分钟路程。
这是我第一次出席挂牌公司的股东大会，但是激成的股东大会，却和我想象的股东大会的场景差十万八千里。我想象中的股东大会，是大会场所前面位置是一排供公司主席、董事们列席的位子。接着是一排排供小股东们坐的几十、几百张的椅子。
可是激成的股东大会，却出乎我的想象之外。出席的人，可说只有十多人，却大部分是公司代表，小股东包括我只有三个，可说少得可怜！大会场所的桌椅摆设，更让我傻眼了！桌椅是以‘口’字形排列，前面北部有主席、董事们坐有六、七位，东部、南部和西部各五个位子。
会后我问其中一位人员，激成的股东大会是不是每年都这么少人出席，他说大体上是这样的人数。我很奇怪，为何激成的股东人数有八千多人，出席股东大会的人数却比国会议员的人数还少呢？是小股东对自身的权益还没醒觉？或小股东们对管理层的管理放心？或大会地点不方便出席？
不管什么原因，说句真话，对于激成管理层的诚信与管理模式，我是绝对放心的。我只是对出席股东大会的小股东人数太气馁了！如果可以，我想号召整百位激成的小股东，出席明年的股东大会，让大会场所的布置上给他们来个措手不及，呵呵。。。
无论如何，激成的股东大会给了我特别不一样的第一次。虽然是有点失望，不过能和主席、董事们、公司代表们围着排排坐，让我错觉我好像有几百万激成的股票那样，感觉太爽了，呵呵。。。
2008年6月10日星期二
投资要趁早
冷眼最新一期的分享集，说到了‘投资要趁早’。大家如果有注意到，就会发现鼠标上我有标着一行字，那就是：“投资要趁早，现在就开始吧！”这行字。的确，投资这门学问，越早开始越好！在刚开始投资的阶段，我们都需花不少时间来摸索属于自己适合的投资模式。所以，当还在摸索的阶段时，我们就会面对做错投资决定的时候，而面对金钱的损失。所以，越早学习投资，随着经验的累积，所付出的代价将相对较小。
出自 - 冷眼分享集
股票投资，越早开始越好。开始得越早，成功的机会越大。我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。
终身领薪梦想成真
如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。要做到这一点，不能单靠薪金的收入。一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。投资要成功，经验扮演决定性的角色。经验必须来自实际投资。每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。
只能意会不能言传
每个行业都有陷阱，必须深入其中才能学习避开陷阱的本领。就好像埋满地雷的战场，必须亲临战地，才有可能探测到地雷所在地，若置身战地之外，是不可能找到地雷的。避开投资陷阱，需靠经验的启发，有时只能意会，不能言传。累积经验需要时间。没有经过这个过程，你很难在投资这个领域中生存。
残酷环境生存经验
一头从小养在笼中的狮子，食物不劳而获，长大后放归山林，难以生存。因为它缺乏捕捉别的动物的技术训练和经验。我最近到墨尔本的乡下，跟一对朋友夫妇住了一个星期，他们退休后在一个风景幽美的山谷，筑室而居，过着隐士般的退休生活。闲来无事，养了一群鹦鹉，其中大部分是以蛋孵出，从小在笼中长大。他们告诉我，这类鹦鹉放归山林，根本无法生存。因为他们没有在残酷的大自然环境中生存的条件。
中彩票的人，很少发达。因为财富是从天而降，并非长期累积而成。中奖人没有投资经验，缺乏判断投资计划可行性的能力，骤然得到大笔资金，在一连串不当的投资中消融了，最后打回原形，仍旧两袖清风。
我们常常听到“富不过三代”这句话，其实有一定的道理。第一代亲力亲为。通过艰苦奋斗致富，洞悉经营窍门，财富得来不易，懂得珍惜，才能持盈保泰。第二代目睹第一代创业艰辛，在第一代的提携栽培、竞竞业业、如履薄冰、故能“守业”。创业难，守业亦不易。第三代在富裕中成长，不知创业艰辛，故不知珍惜；心智未经磨炼，不思进取，反而把精神化在争夺财产上内斗，导致家族分裂，故事业多毁在第三代手中。
吸取教训提升技术
股票市场千变万化，股票投资风险高，挑战大，非有丰富经验，难以成功。而累积经验，需要时间和实战体验；年轻时就投入，使你有足够的时间，去接受磨炼，身经百战而来的经验，是你的无价之宝，没有任何东西可以取代。在投资的过程中，每一个人都可能犯错，年轻就开始投资，使你有足够的时间去吸取教训，提升你的投资技术。跟着年龄的增长，心智的成熟和经验的丰富，使你由“错多对少”，逐渐提升至“对多错少”，使你稳步走上成功的投资之路。
最理想的投资年龄是从走出校门，找到第一份职业时开始。除了经验以外，股票投资需要对上市公司有深入的认识。深入的认识，来自长期做功课。根本没有捷径可行。
故投资要趁早，越早越好。现在就开始。
2008年6月8日星期日
2008年6月6日星期五
手提电脑两岁了。。。
时间过得好快，我这台ASUS手提电脑已在不知不觉中陪伴了我两年。这台电脑，是我和我的好朋友－Bryan，于2006年6月4日，在新达成的IT展中买回来的。记得当时我才到新加坡工作才一年的时间，钱财方面还不是很宽裕，如果要我付S$1898的价钱买手提电脑，我相信我当时是无法买的。
我的好友Bryan，当时因为他和他的姐姐也要购买电脑，就问我要不要买，一次过买三台可以和零售商打折扣，而电脑的钱可以分期付款还他。既然好友的还款条件这么好，而我当时又需要一台电脑，所以就接受了好友的好意！
拥有这台手提电脑后，让我在获取经济、股票资讯等方面的资料时，可以更即时、更便利。现在的电脑，都离不开连接互联网。没有互联网连接，电脑就好像瘫痪一样，与外界隔离一样，呵呵。。。所以，为了能更方便连接互联网，我去签订了M1的无线宽频，每月费用S$22.42，算是便宜的配套了！
这台ASUS手提电脑虽然已经两岁了，不过整体上没什么毛病。之前有一段时候，我老觉得电脑里的散热器的风扇坏了！不过，后来经过很长时间的观察，才明了原来电脑里的温度没有达到一定的温度，风扇是不会转动的。这也难怪，自从我怀疑风扇可能坏了后，就去买了一个Cooler在下面吹。现在想回去，这样吹法，电脑要过热都难啦，就这样电脑里的风扇就英雄无用武之地了，呵呵！
我不知道这台电脑还可以陪着我多久，因为听我弟弟说，手提电脑的寿命一般在三、四年左右，懂得保养的话，可以使用超过五年。回首过去的两年，这台电脑在我处理理财、投资与生活上，的确对我很重要。没有它，我无法好好的掌控我的财务与生活。如果有那一天，当它离我而去时，我还是会在下一世继续拥有它－－ASUS。
2008年6月4日星期三
汽油一公升RM2.70，柴油一公升RM2.58
由6月5日凌晨开始，汽油将从目前每公升1元92分的汽油涨至2元70分，涨幅高达78分或40.6%；每公升1元58分的柴油，则涨至2元58分，涨幅高达1令吉或63.3%。
引擎2公升及以下的车主每年可领回800公升汽油的津贴，或相等于每年625令吉的回扣。摩托车方面，首相透露，政府将津贴包括引擎250cc及以下的摩哆车，摩托车主可得到每年150元的现金回扣。车主更新路税时，将可得到每年马币625元的现金回扣。现金回扣将以汇票（money order）发出，今年7月1日起政府就会开始发出现金回扣。
此轮的汽油涨价，政府早在一个月前不断放出风声，说汽油的售价将根据市场价格浮动。这个举动将有助于社会大众做好最坏的心理准备，这样在真正涨价时，怨气才不至于太重！这一轮的汽油涨价，就我个人观点来看，是是适合的涨幅，不会太少，也不会太多。
汽油涨价，无可否认的，将牵动百物价格也跟着上涨，这是免不了。这就是经济，我们都在经济供需链里面，既然生米已煮成熟饭，我们就去适应这高通膨的时代，该花的就花，不该花的就省起来，日子还是过得一样写意！
2008年6月2日星期一
你建立长期投资价值观了吗？
在偶然的情况下，我在佳礼的投资理财版位看到一位网友转贴的一篇文章，题目为：长期持有，不卖怎么赚？看完之后，我深深的给文章中对长期价值观的看法吸引了！在还没有读这篇文章之前，可以说我对长期投资的毅力还没有这么强。读过这篇文章，使我对长期投资价值有更深一层的了解。我想以后的投资旅程会更顺畅，更平坦。。。
废话少说，来阅读以下的转摘吧！
长期持有，不卖怎么赚？
资料来源:東方理財及版权拥有: 城国斌
想做长期投资，却又陷入「是否要脱手卖掉」、「股价久未反映企业价值」的焦虑与內在冲突，原因在于尚未建立分享企业价值的透彻认知。
有句话是这样说的，「众鸟在林，不如一鸟在手」── 许多鸟在天上飞呀飞，看似缤纷精彩，但也只是过眼云烟，倒还不如手中紧抓一只，才是实际拥有。此话相当程度能夠反映许多人对于「长期持有」的恐惧。就像我们经常遇到法人资产管理者、或是个人投资人提到的疑问，「长期持有某支企业的股票，若沒有脱手变现，只是纸上富贵，风险是否在所难免，终究也无法享有其长期价值？」
这样的疑问，通常也伴随着这两种现实上的考量：「是否脱手卖掉、实现获利，才是财富成长的最佳选项？」；以及，「若市场股价迟迟尚未反映预估的企业內在价值（例如次级房贷事件造成的市场混乱），又该如何观之？」
这两大考量的探索与思考，对于有心长期持有的投资者而言，至为重要。原因在于，若沒有对「长期持有」与「內在价值」有清晰认知的话，则可能长期处在「该怎么办」的內在冲突；若能充分探讨与理解，心理建設足夠，往后在投资心态上会更有余裕、有定见。
■价值，以「自由现金流」为依归
要回答上述这两大考量，事实上都和两个字有关 ---「价值」，也就是以企业未來的现金流加以平均、折现而得出。企业的自由现金流（Free Cash Flow），就是企业在扣除掉所有的必需性支出后，实质上可以自由运用的钱。这是评估企业內在价值的最主要依归。
看好一间企业的长期內在价值、決定挹注资本、购入股权之后，事实上就是一位「不参与企业实际营运的合伙人」，此即巴菲特所采取的「事业导向」的投资方式。长期持有最重要的观念在于，企业所产生的价值，身为合伙人的你，无论是否出售持股，都可以分享其价值，而冒然出脱，反而会产生风险。
■冒然出脱实现获利，产生烦恼和风险
先看风险。
举例来说，假设计算出來，A企业的內在价值，有120元。然而，目前股价仅有45元(且短期內市场气氛悲观不太可能一飞沖天)，在40元就购入持有的你，可能会考量是否应该获利了结，先把5块钱现金拿回手上，比较妥当。
可是，这样一來，拿到这笔钱的你，可能就产生了新烦恼和新风险。
首先是拿回手上的现金，就必须开始對抗通膨，否则会日渐萎缩；另外，这笔拿回手上的现金，本身並不能再创造出价值（不能源源不绝提升你的购买能力），所以勢必要寻找新的投资机会，这样一来，就可能产生再投资风险（Reinvestment Risk，意即新投入的投资标的，可能未能创造如同A企业的获利、甚至可能赔钱）
■长期股东分享企业价值，无关股价波动
再看价值分享。
你可能会有疑问：「持有企业股份，又不似实际经营企业，怎么分享企业价值？」事实上，身为股东，所能获得的总体股东报酬（Total Returns to Shareholders，TRS），主要包含了「股价增值」和「股利」两部分。换言之，即使今天股价因为市场气氛因素，迟迟未反映其內在价值，股东仍可透过股利分享其內在价值，享有企业创造出来的营运利润，无关股价波东。
不过，就资本管理的角度而言，配发股息並非长期股东分享企业內在价值的最佳方式。除了前述拿到一笔钱所产生的再投资风险之外，要缴交的税务，也会在无形中损耗了投资效益。
所以，「将资金保留、不配发股息，而用于再投资，为股东创造更高价值」，是更令人欣赏的方式。你可以这样看：若是企业保留1块钱，能为股东创造出更高的价值，这样的保留就有意义。具体而言，Cash is king，但要看是谁用才夠力！你可以由企业财务报表上，拆解出企业的资本报酬率（Return On Investment Capital，ROIC），这个数值，是企业研究人员评量企业运用资本的能力，若是企业的资本报酬率比起你的机会成本还高(通常就是以你储蓄的最高利率來估，最中道)，那么企业保留股利、不配发，就有意义，这相当于企业里面有一群投资团队为你代劳，将你应得、却保留在企业里的资金，做更有效的投资运用。
因此像是巴菲特所负责的波克夏集团，即维持长年不配发股利的习惯。原因在于巴菲特有自信、也有能力，能将股东交予他代为运用的资金，化为资本、长期挹注到极佳的事业体，创造更高投资效益，而波克夏股东也乐见于此。换言之，一鸟在手，不如让群翼展翅，更能创造价值。
■投资，就是彰显你认同的价值观
即使短期內，长期看好的企业股价，受到市场气氛干扰，而无起色，都不需太过优心，因为那是属于金融层面的事情，与经济层面无关。只要是属于经济层面的企业经营、运作正常，持续有源源不绝的自由现金流产生，就代表企业价值並沒有受到毀损。就像是一位定期收到租金的房东，只要租金正常收到，就算房价有高低波东，又怎么愿意冒然将金鸡母脱手呢。
再进一步，试着想想看，作为长期投資者，可以透过股价增值、股利得到价值的回馈，即使企业采行不发放股利的政策，而将资金再投资于企业的成长，只要资本报酬率维持在高水准，那么长期而言，也会不断提升企业的自由現金流，带动企业的价值成长，这样不是很好吗？无论你是个人投资者或法人资产管理，这一种源源不绝的投资方式，都兼具了富足和永续的思维特质。当你建立了这样的认知，往后再接触到市场的波动或悲观气氛，你将会了解，这只是市场的不断循环，而现在，你已经有了足夠的视野和态度，足以彰显你所认同的投资价值观。
