冷眼分享集：保罗盖帝十问

●冷眼 股市基本面大师

保罗盖帝（J.Paul Getty）（1892-1976），美国人，是1957年世界首富，靠石油起家，但真正将他推上世界首富的宝座的，其实是股票。

在1929年代美国股市崩溃，引发了世界经济大萧条，股价跌至令人难以思议的低水平，保罗盖帝采取了反向投资策略，大胆的吸购股票，买进后就不再卖出，他当时所收购的石油股，在往后的三十年中，增值数百倍、数千倍，使他成为世界首富。

油股价逊油藏

他所收购的都是石油股。他的理由是，作为一名石油开发者，他最熟悉的就是石油业。

他根据上市石油公司的资料，计算出来，这些石油公司所拥有的油田，石油蕴藏量庞大无比，如果开发出来，可以取得惊人的利润，当时石油公司的股价，只等于石油蕴藏量价值的数十分之一而已，他觉得不可思议。

而且发现这是一个千载难逢的投资机会，于是静悄悄地在股市吸购石油股，直到控制这些石油公司为止。

他在买进这些石油公司的股票，就不再卖出，这些股票的价格，跟着石油公司盈利的持续上升，增值数百倍至数千倍不等，使他富可敌国。

保罗盖帝将他的投资心得，写成多本书，其中一本《如何致富》（How To Be Rich），影响了我一生。

我在60年代中期，无意间买到这本小书，读了其中一篇文章<华尔街投资者>（The Wall Street Inverstor）对于他所提到的股票投资理论，心服口服，从此“择善而囤机”坚决遵行，数十年如一日，从未改弦易辙。

这几年来，我持续不断的写《分享集》，又出版了《30年股票投资心得》一书，其实是受此书的影响——与读者分享我的投资心得，希望读者受惠，就好像我那本《如何致富》，使我一生受惠一样。

《如何致富》由60年代起成为我的案头书，不时加以翻阅，以温习保罗盖帝的投资心得，以免受到大马股市浓郁的投机气氛的影响而偏离正道。

这本小书，收集19篇文章，其中一篇<华尔街投资者>，只有短短的15页，我读了无数次，几乎可以背出来，到现在还在重读，我只读此篇，其余18篇从来没有读过第二次。

好的文章，一篇就够了，如果能吸收其精华，可以使你一生受惠。

我就是一个典型的例子，数十年来，我读过不下百本中英文股票投资经典，没一本有如此深刻的印象。

《华尔街投资者》塑造投资理念

1.反向：股票是应在股市低沉时才买进的。

2.买股票就是买公司的资产与业务。

3.只有长期投资才有可能在股市赚钱。

4.投机是麻烦的开始。

我在60年代中期，开始研究及投资股票，在开始阶段，我也好像许多投资者那样，把注意力集中在股市的波动上，认为准确预测股市动向，是股票投资成功的主要因素，我也相信，炒股贴士是快速致富的最佳法门。

投机难赚大钱

所以，我到外打听炒股的消息，同时贴身跟踪股市的发展，企图通过投机赚大钱。

但是，经过几年在股市中抢进杀出，时亏时赚，结算一下，反而亏本，更糟糕的是，精神受尽了煎熬，真是赔了夫人又折兵。

就在我对股票投资之道，苦苦思索的时刻，我读了《华尔街投资者》，几乎喊出来“我找到了”。这篇文章，使我对投资之道“悟道”，走上了投资正道。

满意答案才买

保罗盖帝说，在买时股票之前，每一名投资者都要回答十个问题，只有得到满意的答案时才应该买进，这十个问题为：

1.公司的历史反映它是不是一家坚实及信誉卓著的公司，是否拥有能干、有效率及经验丰富的管理层？

2.公司所生产的产品，或是所提供的服务，是不是在可以预见的将来，继续有需求？

3.公司所从事的行业，是否过于“拥挤”？公司是否具有竞争能力？

4.公司是否有远见的策略，不从事过分及危险性的扩展？

5.公司的账目，是否经得起严格及公正审计师的查账？

6.公司是否有令人满意的业绩纪录？

7.公司是否定期派发合理的股息？如果偶然停发股息，是否有合乎情理的理由？

8.公司的长短期债务，是否在安全的范围内？

9.在过去数年中，公司股价是否波动激烈，而又难以解释？

10.每股净资产价值是否高过股价？

保罗盖帝坚持，除非你能对这“十问”找到满意的答案，你就不应买进其股票。

他信心十足的说：经过严格筛选的股票，是最好的投资。

长期的持有，可以致富。

他本身就是一个最好的例子。