钱只是钱，一件平常的物。

转载自佳礼中文论坛（htlim1)

刚才在游览佳礼论坛时，看到了这一篇文章，简练的说出了人生中的理财规划，值得深思。

钱只是钱，一件平常的物。
提早做规划，別等有了钱再说，要发财，先做发财梦。
理财要先把小钱放在眼前，用积极的态度去追求财富。
每天对自己说，我要赚大钱。梦想再好，不行动只是水中月，镜中花。
与时俱进地选择合适的理财方式，用钱去投资，而不是抱着钱睡大觉。
财富不是你能赚多少钱，而是你赚的钱能让你过得多好。

智能是永恒的财富，有智能的人永不会贫穷。
金钱的价值是人为賦予的，青春和健康是最大的财富。
游戏金钱的心态才是赚钱的好心态，让金钱流动起來。
多一份投资就多一份收入，君子爱财，取之有道，散之有方。
时刻做好致富的准备，机会敲门的声音很轻，你要用心才能听到。
什么样的目标決定什么样的生活，怀有強烈的致富愿望。

富有是一种选择，一夜致富只是不切实际的幻想。
投资的好心态是财富的守护神，你的投资习惯价值百万。
聚少成多，聚沙成塔。学习有关金钱的预算，懂点财务知识。
给自己投资是最能获益的投资，天下沒有免費的午餐。
拥有很多财富时就会从此不满足，贪，只会让你失财。
时间远比金钱贵重，金钱有价，情义无价，珍惜身边的朋友。
追求财富，但不能被金钱蒙蔽了眼睛。
人生最大的财富，便是人际关系。

终身投资才能成就财富人生，积极心态是创造财富的关键。
把钱都揣进腰包不算富翁，賭徒的口袋里永远没钱。
获得金钱上的充分自立，有稳定的收入就自立了吗。
投资得当才会带來丰厚的回报，拿到手的才是自己的。
要避免借债，好似避开魔鬼一样。
每一个灵感都是你赚钱的来源，处处留心皆生意。
独辟蹊径，拾遗補闕或填補空白更容易賺錢。
想要长期地赚大钱，一定要脚踏实地。

稳健理财是大富之源，他能，你也能，投资理财不是有钱人的专利。
只靠勤奋发不了财，利润是机会的种子。杂草也有用处，财气比运气更重要。
让脑子多走些路，创造力生财。
杰出的创意就是金钱，不当有才华的穷人。
与其去找工作，不如自己创业。
干活越少，赚钱越多。

大生意是学出來的，穿鞋就比赤脚跑得快，学会借力使力式理财。
不怕店小就怕做不好，自信之路，财富人生。
在熟悉的领域投资更容易赚钱，正确的思考是致富的捷径。
量力而行去投资，投资理财应避免盲目跟风。
财富是赚出來的，不是攒出來的。
只要值得就要去冒险，別人的危机就是自己的良机。
投资要先具备抵抗风险的能力，时时刻刻都要防范交易风险。
只要有钱就拿去做投资，以退为进，保存投资实力。

不要错过每一个可能的赚钱契机，放长线，才能钓大鱼。
在正确的时间做正确的事情，才能保证把风险降到最低。
一旦赚到合适的利润就立刻卖掉，決不猶豫。
读懂市场会令你财源滚滚，用大智看大勢赚大钱。
对人本身最大的效用不是财富，而是幸福本身。
花钱提高生活的情趣和意义，不光会赚钱还要会花钱，千万別过背上债务的尷尬生活。
组合投资就是分散风险，可以不赚钱，但決不要赔钱。
不要怕別人说自己吝嗇，节约每一分钱，把钱用在刀刃上。
想买的东西请等三日，永远不讲排场乱开支。

节俭是有计划地奔向财富，开源亦要节流方是理财之道。
节俭是财富的种子，无视小钱，定将痛失大钱。
不为沒把握的事情而等待，该放弃时要果断放弃。
投资需要耐心和毅力，百折不饶，永不放弃，才能找到自己追求的财富。
不要因挫折而动摇自己的決心和改变计划，培养一个理性用钱的习惯。
崇尚简朴的生活，储蓄是投资的蓄水池。

介于产业与股票之间 产业投资信托股

出自 - 冷眼分享集

当你驾车经过吉隆坡市区，仰望高楼大厦时，你心里是否曾经这么想：假如我拥有一座这样的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。市中心的办公大楼，每座动辄以亿令吉计，有能力购买的人，毕竟少之又少。但这不等于你与这些大楼无缘。通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。

在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司中，就有一类叫产业投资信托股(REITS)。由于这类股票上市的历史最短，又只有区区的13家，投机气氛不如别类股票那么热络。所以一般投资者都不大注意。实际上，假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。REITS就是REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS的缩写，中文为产业投资信托股。

历史悠久收入稳定

这类股票在外围股市有相当长的历史，也是寻求稳定收入的投资者的宠儿。这类公司的营业模式其实很简单：它收集了投资大众的资金，以收购大宗的商业性产业，如办公大厦、购物中心、工厂、酒店等等，交由一家产业管理公司去管理，管理公司负责收租及维修建筑物，从租金中扣除管理费后，将结存的租金净额分发给投资者。

政府规定：产业投资信托公司必须将90%以上的租金，分发给信托股股东。为了鼓励更多产业信托公司成立，当局规定，信托股的股息只需缴税10%。产业投资信托股的概念其实很简单，收集大量的资金，以收购大宗产业供出租，把收到的租金分发给信托单位持有人。这其实跟单位信托大同小异，只不过单位信托投资于股票，而产业信托投资于产业而已。产业投资信托为有意投资产业的人士提供了另一条投资管道，不但更容易做到，手续也更简单。

让我们比较买屋子和买产业投资信托股的优劣点：

大马产业信托(AMFIRST)昨天公布本财务年上半年的业绩，半年每单位净利为4.268仙。该信托宣布把盈利全部发给股东，每股派息4.268仙。假如该信托下半年保持上半年的表现，则全年每单位净赚8.536仙，该信托曾许下诺言，在未来三年中，将全部盈利派给股东，则每单位股息为8.546仙(已扣税)。以该信托目前80仙的股价计算，周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。

假设你有计划买屋子作为投资，又假设你的投资额为50万令吉，假如你以50万令吉在八打灵购买一间双层排屋出租，每月可收到租金1千500令吉。假如你以每股80仙，买进大马产业信托股票，50万令吉可买到RM500,000÷RM0.80=625,000股，以每股8.536仙的股息计算，你一年可以收到RM53,350的股息，平均每个月的股息收入为RM4,445令吉，比排屋租金高两倍。

不单是大马产业信托，其他产业信托股，以目前的股价买进，大部分都可以取得10%以上的周息率，其中亚天产业信托(ATRIUM)，以目前65仙左右的股价计算，周息率高达13%。目前大部份产业信托的市价，均比其每股净有形资产价值低20至30多巴仙不等。

产业信托的股息回酬比产业租金高，而风险则比股票低，可说是介于产业与股票之间的投资产品。假如你手头有多余的资金，一方面担心股票的风险太高，另一方面又嫌定存和买屋收租回酬太低，一个折衷的办法，是购买产业投资信托股票。

回酬高于定存利息

但在买进之前，最好对全部13家产业信托股，进行研究，比较各家所拥有的产业、租户是谁、租金回酬率、负责数额，以及每单位预期可得之股息。作个比较之后，再从中选择你最有信心的股项，买进作为长期投资，可以赚到比定存利息高两倍的回酬。

裁员风到处吹

在这个月，随着各家公司的季度业绩陆续出炉，我们将可看到截止9月30日的季度业绩，究竟减退了多少。不过，这个季度业绩对经济情况的反映，只是些许。明年二月份出炉的第四季度业绩（10月至12月），将比较可以看清此次美国金融危机对全球经济的影响。

现在裁员风处处吹，其中金融领域受的影响是最大的。广大消费者在职业前景不稳定，在消费购买任何东西时，都变得谨慎，这使到国家整体经济变得更差。我任职的公司，也在今天宣布采取撙节开销措施。首先将在各工作流程中避免浪费，看在这方面是否能剩下一笔开支。如果到了最坏情况，将无可避免祭出裁员这措施。

到了明年初，将是逐渐买入股票的时候。不过，因为经济局势还不是很稳定，建议买入基本财务状况良好的公司，及股息率高的公司。这样就算不幸被暂时套牢了，每年都还有多少的股息收入。

去配了副眼镜

大约一个月前，感觉到头一直晕晕的，眼镜看远处稍微细小的东西时，也没有之前那么清晰了！唉，想想是眼睛的近视又加深了吧！这幅眼镜都忘了在几时配的了，应该是有超过四年的时间了，也是时候换副新的了！

本来两个星期前回大马老家时要去配新的眼镜的。奈何那时星期天兴致勃勃去到附近城镇的眼镜店，却一间间没有开门营业。那时候想想，算了吧，下次回来再去配过。回来新加坡工作后，老是觉得眼睛一直在抗议。所以为了眼睛着想，就在前两天的星期天到附近的眼镜店配副眼镜。

验光师拿了我戴的那副眼镜，去测量到底有几度。接着和我测试目前的眼睛度数，结果是又加深了几十度。还好，我以为我的眼睛要瞎掉了，呵呵！因为我的眼睛算是大近视了，所以都是有玻璃制的超薄镜片，结果这对镜片要了我荷包的180新元，加上镜框的55新元，总共235新元就这么花掉了！

成长何处寻？

出自 - 冷眼分享集

一棵小树变成大树，这个过程，叫做“成长”。一个企业，由小变大，这个过程，就叫“成长”，这种企业的股票，叫成长股。成长股的特征就是公司的营业量和盈利，与日俱增，结果是股份的价值，也越来越高，股东的财富，也不断的膨胀。所有大马富豪，都是这样制造出来的。惟有不断成长的企业，才有可能为股东创造财富。

如果你比较过去30年马星上市公司的表现的话，你会发现这些公司可以归纳为三类：

第一类：由小企业变成大企业，这类公司的股票，价值增加了数百倍（1万变数百万），叫“成长股”。

第二类：原地踏步，数十年如一日，公司保持原来的规模，在通货膨胀侵蚀下，股票的价值其实是下降了。30年前的1万现在还是1万，数额没有减少，但价值已贬值了数倍。

第三类：在股市中消失了。

惟有买进第一类股票的投资者，才有可能致富。所以成长股是投资者梦寐以求的投资对象。“成长”是投资成败关键。然而，成长何处寻？惟有神舟七号上的太空人，才能看到整个地球，站在地面上的人，是不可能看到地球的真面目的。

同样的，要寻找经济和企业的成长，必须由大处着手，小处着眼。首先让我们由经济发展的进程来寻找“成长”的轨迹。经济发展分为三个阶段：

第一个阶段是原产工业(Primary)：人类靠天然资源生存，这个阶段农业和原产工业（矿业、木材业……）在经济中占很高的比例，也是经济落后国家的特征。

第二个阶段制造业(secondary)：是将天然资源加工，制造成商品，在经济中所占的比例，逐渐凌驾原产工业。

第三个阶段是服务业(Tertiary)：是为原产和制造业提供服务的，在经济中的比例越来越高。

当一个国家的经济越来越发达时，原产工业的比例就越小，制造业的比例保持，服务业的比例不断上升，任何国家的经济发展进程，都脱离不了这个规律。以大马来说，在独立以前，原产工业如锡矿、树胶、木材等在经济中占超过80%，工业和服务分占其余的20%，而在服务中，又以贸易为主。

六、70年代，大马政府鼓励发展工业（颁给新兴工业地位，提供免税优待），工业的比例上升，服务业崛起。八、90年代以后，服务业起飞，目前已升至占经济产值的40%。

服务业成长火车头

从经济的发展进程，我们可以看到，服务业是经济成长的火车头。新加坡根本没有天然资源，所以它跨过了原产业，跳过了工业，跃进服务业，不以有形资产（如原产品）创造价值，而是以无形资产（脑力，故新加坡特别重视人才）创造价值，为国创富，将经济推上了先进国的水平，这是明智之举。

将经济进展的模式，套在企业发展上，我们发现，在过去30年中，成长最快的企业，多数是服务业，如银行业、保险业、船运业和娱乐业（旅游、赌业等）。

买进此类企业的股票的投资者，不费吹灰之力，身家已增加数十倍，数百倍，当然，只有长期持有这类公司股票的投资者，才会享受到这种成果，在股市中不断买进卖出此类股票的投机客，不但没赚，反而蒙受亏蚀。明乎此，你就知道我何以不断鼓吹长期投资了。

很明显的，“成长”是隐藏在服务业中。然而，话说回头，投资的成败，也必须配合国情，不能一概而论。假如你不配合经济的进程，躐等而上的话，也无法从中受惠。

当国家尚处于原产和制造业时，如果你一味追逐服务业中某些新崛起企业，也未必得利。这就说明了，何以投资于自动报价股票的投资者无法赚钱的原因。因为作为小国寡民，我们在这方面没有竞争优势。

尽管大马经济已由纯粹的原产业经济，迈进工业和服务业，但原产业，尤其是油棕业，仍在扩展中，而且我们在这方面，无论在技术，经验和规模方面，占有优势，所以仍有成长潜能，选择这行业管理完善的公司的股票，仍可赚钱。

在任何发展阶段的经济中，在任何行业，甚至在任何个别企业中，都会出现良莠不齐，关键在于管理，管理决定于制度和人才，有了好的制度，好的人才，才有可能提高效率，而绩效决定于效率。

选股首重效率

故在选择股票时，首重效率，效率反映于投资回酬率（ROE , Profit margin……等）。

低价购买成长行业中管理良好企业的股票，必胜！高价买进落后行业中管理不善企业的股票，必败！

全球未来一年经济步入衰退期

目前各国家的经济活动已大幅度放缓，经贸活动的减少，将造成各个公司的营业额下跌，赚幅受到逼压。为了公司的持续营运，撙节开支是免不了的。在环环相扣的经济链，左边的受到创伤了，就会影响到下一环，大家多多少少都会受到影响。

就好像我的公司，在我工作三年多以来，目前的生意订单，可以说是没有过的淡静。可以说，全球的消费者，都开始缩紧腰带过日子了！而美国身为世界第一大物质消耗国家，在经过次贷金融危机的连番打击下，人民对经济前景已不那么乐观，进而使消费意愿低沉。

在这儿恭喜奥巴马成为美国首位黑人总统。不过，他要面对的美国经济难题，也是历届最艰难的。美国的外债已在前些时候突破10兆亿美元，而且每日还在迅速增加中。不过，不要以为美国会因此到地不起，因为美国欠世界各国这么多钱，你认为债权国会傻到和自己的钱过不去吗？

这一次的次贷金融危机，是一个很好的学习经验。

看来Macquarie Prime REIT和我很有缘分

其实，在我前天写有关Macquarie Prime REIT的文章时，还不知道Macquarie Prime REIT已在上个星期被杨忠礼机构收购了。我是在发表该文章后，在过后的查找有关它的资料时，才看到这则新闻。

话说回来，这篇新闻的标题，我在歪歪和山芭佬的部落格有瞄过，不过没有仔细阅读。当然就不懂Macquarie Prime REIT已被杨忠礼机构收购了！看来我下次要改改走马看新闻的坏习惯。^^

以下是有关扬忠礼机构收购Macquarie Prime REIT的新闻：

出价6.7亿‧杨忠礼购狮城产托公司

（吉隆坡）楊忠禮機构（YTL,4677,主板建築組）以2億8500萬新元（約7億零110萬令吉），向麥格理銀行收購新加坡上市公司麥格理佳盛信托（MP REIT）的26%股權及佳盛信託管理控股有限公司的50%股權。

此公司發表文告指出，佳盛信託管理控股為麥格理太平洋之星佳盛信託管理公司的控股公司，同時也是麥格理佳盛信託和麥格理太平洋之星產業管理公司的REIT經理公司，並是麥格理佳盛信託旗下新加坡產業的產業經理公司。

出價比淨資產值折扣49%

楊忠禮機構收購麥格理佳盛信託的2億4710萬1000股的股票或26%股權，每股出價為0.82新元（約2令吉零2仙），為後者每股淨資產價格折扣49%，或是30天成交量加權平均價的17%溢價，也是最後交易掛價的52%溢價。

全球擁52億產業

麥格理佳盛信託在2009年提供約9.4%回酬率，截至2008年10月24日的市值約為5億1600萬新元（約12億6936萬令吉），並在新加坡、日本及中國擁有總值22億新元（54億1200萬令吉）的零售及辦公室產業。

此公司董事經理丹斯里楊肅斌在文告指出，上述收購行動，將為該公司帶來將“升喜品牌”全球化的機會。

“升喜品牌”全球化

一旦上述收購計劃完成落實後，楊忠禮機構有意將麥格理佳盛信託、其經理公司及產業經理公司，分別易名為升喜環球REIT、楊忠禮太平洋之星REIT管理有限公司、及楊忠禮太平洋之星產業管理有限公司。

此公司也計劃委任楊肅斌為佳盛信託管理控股的執行主席。

星洲日報／財經‧2008.10.29

新加坡产业信托－Macquarie Prime REIT

前两天在查看新加坡交易所挂牌的产业信托公司时，无意间看到了这间产业信托公司：Macquarie Prime REIT。它是一间于2005年9月20日在新加坡交易所挂牌上市。Macquarie Prime REIT是一间开始以新加坡为基地的产业信托公司，最初拥有两座坐落于乌节路的产业地标，Wisma Atria和Ngee Ann City。

欲更了解这两座产业的Profile，可以按这儿进入查看：Wisma Atria和Ngee Ann City。

Macquarie Prime REIT拥有Wisma Atria里74.23％的出租单位，或331个。而Ngee Ann City的产业则拥有27.23％的出租单位。除了新加坡这两个产业，Macquarie Prime REIT在2007年购得日本7个产业单位，分别是Daikanyama，Ebisu Fort，Harajyuku Secondo，Holon L，Nakameguro,Roppongi PRIMO和Roppongi Terzo。还有中国成都的首要零售产业－Renhe Spring Department Store。这些全部产业的价值，截止2007年低的估价为22亿新元。其中，义安城的估值达到10亿3千万新元，Wisma Atria则是9亿新元。所以说，Macquarie Prime REIT的新加坡产业盈利贡献是占大部分比重的。

以下是Macquarie Prime REIT最新的第三季度业绩：



还有Macquarie Prime REIT自上市以来所分发的股息：



以2008年度共派发的7分股息来看，以目前50多分的价位来计算，股息率回酬的确很诱人。Macquarie Prime REIT的股价已从年初的约1.20元，下跌到目前的价位。最近因为市场对新加坡经济进入衰退的消息作出了过敏的反应，才使股价跌到50多的价位。

我认为，如果你对新加坡未来的经济还是充满信心，这产业信托未来将会带来稳定的被动收入，毕竟Macquarie Prime REIT一年派发4次股息。

短期内离场等待适当时机

近来股市的大涨大落，成交量还是很大，心水股也还没到心仪的价位，还是先看看了！可以预见大马经济明年初将大大放缓，原产品价格猛跌对大马收入打击不小。

一切等下个星期二美国总统选举后再看局势。。。

汽油柴油11月1日起一律降15分

首相阿都拉巴达威宣布调低国内燃油价格，从明天（11月1日）开始，汽油及柴油的每公升售价一律降低马币15分。新油价是无铅97汽油每公升售价为2元15分，无铅92汽油无是2元05分、柴油每公升售价为2元05分。

每公升汽油再降15分，虽然幅度不大，但聊胜于无。不过，大家别奢望汽油价格会回落到RM1.92以下的水平，毕竟今时不同往日，因为马币对美元汇率回跌了不少。

做个正常人吧！

出自 - 冷眼分享集

许多人有一种这样的想法：要在股市赚钱，必须具备特殊的才干。“特殊的才干”，通常是指拥有很高的学历或是才高八斗。一般人认为具备这个条件，在股票投资上占尽优势。实际上，拥有高学历的人，在股票投资上的成功率，并不会比一般人高。理由是：股票投资要成功，“修养”才是最重要的，知识或学识属于次要。

所谓“修养”，是指正确的观念，坚靭不拔的精神，恒毅的耐心，平稳的心智等等，没有这些素质，即使学问再好，也难在股市有所作为。知识，包括对股市及个别上市公司的认识，当然也是重要的，没有知识，叫做“无知”，无知的投资作法，等于“盲撞”，当然险象环生。

但是，知识无论怎样丰富，如果没有“修养”作为引导，也无用武之地。这就是高学历的投资者，在股市的表现，往往反而不如学历较低者的原因。故高学历未必在股市中占优势。

修养

但是，高学历者若加上“修养”，在股市中肯定占尽优势。知识可以购买，你可以订阅股票分析专刊、报纸、杂志，可以购买图表，但是“修养”是金钱买不到的，必须靠自己去“修”去“养”才能得到，例如耐心，你无法买到，惟一的方法是下决心去“培养”。如果你全力追求知识，完全不理“修养”，你是舍本逐末，我可以预言，你无论怎样努力，最终必然徒劳无功。

而在“修养”中，最重要的一项是学习做一个正常人。“正常人”就是按常理常情行事的人。做“正常人”也要学习吗？是的，最低限度在股市做正常人，必须学习才能做到的。正常人的反应是东西越贵越不想买，越便宜越想买。所以，百货公司大减价时，人头汹涌，汽油涨价前夕，油站车辆排长龙。汽油涨价之后，车辆排长龙抢着“加油”的情况如果出现，就是属于“怪现象”。“怪现象”是不正常的，正常的现象不能称为“怪现象”。

但在股市中，怪现象永远存在。因为永远存在，大家反而见怪不怪了。当股价昂贵时，人们大买特买，股价低廉时，却无人问津。这是不是“怪现象”？怪现象都是不正常的，只有不正常的人才会去做。股市中不正常的人太多了。要在股市成功，其实很简单：做个正常人就行了。

正常人所做的是正常的行为，百货公司大减价时大买，是正常的。同样的，股价低廉时大买股票，才是正常，跌得越低买得越多，是更正常。惟一要注意的，是只买品质好的货物，如果品质低劣，即使再便宜也不买。这才是正常人的行为——这才是合理的行为。

坚持只做正常人吧！

现在就是正常人买股的时候了。

套现

昨天，大马股市因为屠妖节公共假期，从而避开了全球股市继续猛挫。不过，今天假期过后重新开始，在隔夜美国股市跌200点的助威下，马股指数早盘一度跌破800点，或猛跌近60点。过后在亚洲股市逐步回稳的情况下，收复了一些失地。马股闭市报832点，跌27点。

我今天做了一个决定，就是把我所拥有的激成股票全部出售套取现金，等待时机换马买入安裕资源。我会采取这个行动是因为我觉得激成在中、短期内，股价回弹的速度不会比其他股票快。与其傻呆呆守着，不如先套现，等待时机买入先冲跑的马儿。

这几天，全球股市或许会出现技术性反弹，毕竟已绑紧跳了几次。下个月将是大多数公司公布季度业绩的时候，届时或许会对股市的情绪造成一些影响。

换马行动（1）

在现阶段对经济前景看淡的情况，加上恐慌心理，当一有什么风吹草动，股市就很轻易面临惊慌抛售。虽然美国隔夜股市上涨170多点，不过今天亚洲股市还是因为对危机疑虑加深的影响下，全部兵败如山倒。

今天一开始不久，老爸就拨电话来，说IOI Corp已下跌到RM2.6x的水平，不过不知道什么原因造成股价大幅下挫。我当时就挂了RM2.55的买入价，心想还相差近一角，应该很少机会会买到。结果中午闭市时，最低价是RM2.59，所以没有买到。下午休息后开市，老爸又拨电话过来，说IOI Corp已跌破RM2.50的价格。我当时在忙，就没去查看行情。在4点半多开来看时，IOI Corp已在RM2.44左右徘徊。我看既然价格低过我早上要买入的RM2.55，就排RM2.43买到了。同时间，我也卖出了部分的Keck Seng股票，价格介于RM2.63－2.64。

放工回家后，经查看网上资料，才明白IOI Corp之所以面对庞大的抛售压力，是因为市场惊传公司面对外汇亏损约6千万令吉。其实，这笔外汇亏损已列明在财报上。作为全球最大的棕油公司之一，IOI Corp除了售卖原棕油，主要还是其下游的棕油相关业务。这些业务的产品，销售到世界各国，所以结算的货币，也以美元和欧元居多。为了避免货币兑换过于波动，大部分公司都会对外汇方面事项进行部署。所以，有时我们会看到外汇盈利，有时又会面对外汇方面的亏损，这是很正常的事，市场已作出过度的反应。

不过，有一个不好的消息是，今天的棕油期货价格又下挫RM160，至RM1390。看来商品价格泡沫的爆破，加上全球经济衰退的影响下，价格下跌的速度超级快速。原油价格到我写这篇文章时，又继续下跌几美元至63.xx美元，黄金价格也跌破700美元。

这一次我会执行换马行动，是因为我觉得，蓝筹股在市场开始好转时，都会先带头上扬。中、小型公司的股价，会在过了一段时间才会跟随，因为散户在股市最初上扬的阶段，常常会抱着质疑的态度。

我接下来有兴趣换马的股项是钢铁公司安裕资源Ann Joo，它的股价今天已下挫到RM1.19，已接近我的目标价格－RM1.10左右。Ann Joo过去五年的平均派发的12分需扣税股息计算，以RM1.10的价格计算，净股息回酬率就到8％，还未包括未来潜在的资本回酬。

所以，下个目标－ANN JOO RESOURCES。

你身家缩水了？

这几个月来股市行情屡创新低，在这么一个悲观情绪围绕的股市里，心态上的调整是必要的。有的时候，我们也要自我阿Q一下，那么在投资的路途里才不会钻牛角尖。

最近和朋友相约见面，聊天之间难免会谈及股票，他问我：你的身家缩水了多少？我笑而不答，反问他：你呢？

其实啊，这年头手里稍有点闲钱的，如果不想现钱放在银行贬值，都会买些股票、基金之类。股市大泻，身家自然缩水。但如果买的是些靠得住的股票，放在那里，总有一天会升回去的。（这句是自我安慰，呵呵！）

现在不是计算身家的时候，一天股票不脱手，算来算去不过是数字上的起落。如果你现在的股票价值是几万元，上上下下也不过那几千元。如果连这些波动的承担不了的话，当你投资的股票价值有几十万、几百万时，上上下下一辆平价汽车或豪华汽车的价值时，那还得了？所以，如果你现在还握有股票，就阿Q一下：高的时候你不卖，“赢”的钱不是你的。低的时候你不卖，“输”的钱也不是你的。

反倒是些整天买进卖出的“投资专家”，一定要埋单结数。就好像我有位同事，天天这个理论那个理论，又是衍生、图表走势之类的，几个星期下来苦着脸告诉我，实实在在亏了一万多马币。这一万多马币，是一去不复返的，这才叫“身家缩水”。

在留意的船运股－MayBulk

BDI指数到底是什么呢？BDI指数的英文全称是Baltic Dry Index，它反映的是整个干散货运输市场的指数，是由处于伦敦的波罗的海航交所负责发布。它起先由不同航线的运价综合计算所得，经过不断的航线和船型调整，现时由BCI、BPI和BHMI根据确立的原则综合计算而来。BCI(Baltic Capesize Index)是反映好望角型船舶市场的运价指数；BPI(Baltic Panamax Index)是反映巴拿马型船舶市场的运价指数；BHMI(Baltic Handymax Index)是反映大灵便型船舶市场的运价指数，而这三者是干散货运输的船型，干散货主要包括铁矿石、煤矿、金属矿石、粮食、钢铁、木材、化肥、水泥等。

作为反映航运市场景气度的BDI指数（波罗的海干散货运价指数），年初时与大宗商品的牛市同步，BDI指数几乎同步上演了牛市。在大宗商品的牛市盛宴似乎渐行渐远时，BDI指数提前作出了反应。BDI指数从2008年的5月20日的最高11793点算起，至10月17日的1438点，共跌去10355点，跌幅达到88%。

而Maybulk的股价，在美国金融风暴影响及BDI指数近一个月的猛烈滑落下，也下滑到了RM2.53的价位。不过，与本区域另一间规模相当的船运股－新加坡交易所挂牌的CourageMA的跌幅比较，Maybulk的股价跌幅还不能反映目前行业的情况。

我认为以Maybulk目前RM2.53的价位，还不是理想的买入价格，预计在BDI指数的持续疲弱下，Maybulk的股价会持续下跌至RM2的水平。而这个价位是否理想，则还需看将在11月中公布的第三季度业绩的表现如何才能做定夺。而7月至9月这个季度，也是BDI指数由高点迅速下滑的高峰期。所以，Maybulk是否值得买入，等季度报告出来后在审视也不迟。不过，要提醒的是，季度报告的日期是截止9月30日，而BDI指数，也持续从10月初的3千多点，下跌到10月17日的1438点。所以，显而易见的，除非在剩下的两个月BDI指数开始回弹，不然第四季度的业绩，将会比第三季度来得惨烈。

随着各大商品如石油、原棕油、煤矿等的泡沫已破裂，以及在全球经济放缓、贸易活动减少的情况下，全球船运业已步入冬天。再说，BDI指数已下跌到1438点的水平，在这个水平，船运业是否有得盈利，我也觉得怀疑。所以这个时候，就得看谁家撑得过这个冬天了！

所以，根据我手头上所有过目的数据来看，我认为Maybulk的理想买入价位介于RM1.50－RM1.80之间。以目前的价格计算，还有约30％的下跌空间。

最近的投资思维

这几个星期的全球股市还在继续剧烈波动，美国道指更一度下探7800的水平，目前在9000点水平徘徊。而大马股市，也在跌多起少的情况下，900点关卡也岌岌可危了！

虽然巴菲特昨晚发表说话，说现在是时候买入美国股票。巴菲特的喊话，虽然不能就此扭转跌势，不过对稳住市场情绪，还是起很大作用的。不过，根据以往巴菲特买入某某股的经验，当他买入后，那只股还会跌一段时候，我想美股也不会例外。

而我投资的公司－Keck Seng(M)在这个星期五，也下跌到了RM3.06的水平。虽然我的股票资产也因为这支股而缩水了约三成，不过到目前为止，我还是能以平常心来面对。我觉得，买股票如果是用闲钱来买，就无需过分担心股价的起落。所以，我不鼓励在没有本钱的情况下，玩对敲来赚取差价盈利。在这个猛烈下跌的股市，损失最多的，不是在高价买入股票的人，而是在下跌之中，屡次想买来博反弹的对敲者。

Keck Seng(M)将在10月20日（下个星期一）为4.5％的需扣税股息除权，届时股价将扣除6分，参考价为RM3.00。目前我有一个短期投资策略，就是在IOI Corp的股价低过Keck Seng(M)股价30分至50分的范围时，进行短期的换马行动。目前IOI Corp股价是RM3.02，Keck Seng(M)是RM3.06。

我会有这个念头，除了是因为老爸与小叔的意见外，我个人则认为，当熊市来到末期，在小牛的阶段，理论上都是先由蓝筹股带头拉动整个市场的情绪。不过，IOI Corp的股价是否在股市反弹时，力道是否够劲，还需看棕油期货价格的脸色。毕竟期货价格的高低，对它的盈利有着很大的影响。

不过话说回来，这或许只是我目前的投资思维，如果IOI Corp的股价没有跌到与Keck Seng(M)的股价有30分至50分的差价，这项换马行动将只是纸上谈兵。

打工仔的生天

出自 - 冷眼分享集

打工仔的最大期望，是获得年功加俸，其次是年终获得更多花红。这样的期望，是再正常不过。为了达成这个期望，他们全力以赴，把全部时间和精力，倾注在工作上，希望他们的工作表现，受到赏识，从而获升级，更高的加薪，更多的花红，从而改善生活。

这样做没有错，实际上身为员工，竭尽所能，为公司服务，也是应尽的本份。问题是在通货膨胀的压力下，单靠薪金收入，要改善生活，提升生活素质，难乎其难。“提襟见肘”是大部份打工仔的写照。在七除八扣之后，每个月所能储蓄的款项很有限。如果这有限的款项，又长期存放在银行，收取低微的利息的话，要打破贫穷的桎梏，简直是难如登天。

要兼职赚取外快吗？多数公司不允许员工这样做，以免影响他们的工作表现；况且人的精力有限，要做好一份工作已不容易，再找一份兼职，简直是精力透支，精神上和体力上都难以应付，所以，兼职是走不通的。钱不够用，兼职行不通，是大部份打工仔所面对的困境。他们就这样无可奈何地生活下去，对人生，有一份无力感。要突破这个困境，不是不可能，但第一要有守纪律的精神，第二要有为一个终极目标的决心。

改善财务状况

首先，打工仔一定要记住，要改善你的财务状况，要在晚年有生活保障，要让儿女受良好的教育，单靠薪金收入是无法做到的。除了极少数身居高职者外，総大部份受薪者都难以改善生活，都无法提升生活素质－－除非你学习投资，学习投资就是学习如何让别人替你赚钱。靠自己的精力去赚钱，精力有限，收入也就有限。有限的收入，如何能应付无穷无尽的通胀压力？这简直是螳臂挡车。

靠别人的力量替我‘赚钱’，潜能无限。所有富人的钱，都是别人替他赚的，这个别人，就是受薪者，就是你！请别误会，以为我指受薪者受到剥削。“剥削”已是一个过时的名词，在我们的先辈以卖猪仔的身份漂洋过海的时代，员工受到剥削的情况是存在的，在工商百业兴盛的当代，老板需要员工多过员工需要老板，劳资双方公平交易，劳工受到劳工法令的保护，剥削的问题根本不存在，这也是“工会”有式微趋向的原因。

受薪者没有受到剥削，不等于受薪者能单靠薪金致富。要致富，需投资。投资是学习如何靠别人替我们赚钱，如何通过钱赚钱而累积财富。赚钱的方式很多，做生意是最多人从事的行业。最好的方法，当然是亲自“下海”，因为你掌握自己的命运。

若无此能耐，退而求其次，是搭顺风车。搭顺风车是因为你没有能力买车。例如你要从事银行业，既没有执照，没有资本，没有才干，所以，你没有条件从事银行业。但你知道，只要经营得好，银行业可赚大钱。惟一的，而且是现成的途径，就是购买上市银行股票－－就是买银行的股份。你不但可以买本国的，也可以买外国的，如汇丰银行，新加坡发展银行，中国工商银行等优秀银行的股份。

坚持反向投资

只要你坚持反向投资策略，耐心等待，在股价暴跌后买进好的银行股，长期收藏，久久自芬芳。你不必为你有股份的银行操心，因为有优秀的人才，替你管理，替你赚钱。你惟一要做的，是做很多的功课，知道什么银行是最好的，在低价时买进，紧握不放。

同样的道理，研究种植股，消费股，工业股，产业股等等，找出最好的上市公司，在股市跌得最惨，在所有的人都悲观时，买进一些，收藏起来，只要有关公司的盈利继续上升，就不卖。

股市每天的波动，是波浪，股市的大趋势，是潮汐，不要理会波浪，只注意潮汐。工作和生活，不要受股价波动的影响。这样，你的财富会与日俱增。就这么简单。

认真对待投资，认真做功课。投机如吸毒，要深恶痛绝！心动不如行动，现在就开始学习投资！学习，学习，再学习！

什么是次贷危机一看就明了

如果大家有谁还不明了什么是次贷危机，为什么次贷危机会造成美国金融风暴？那就要看看以下对次贷危机的简单化的说明，让大家明了次贷危机的形成过程。（版权归原作者所有）


过去在美国，贷款是非常普遍的现象，
从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。

当地人很少一次现金买房，通常都是长时间贷款。
可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。
这些收入並不稳定甚至根本沒有收入的人，他们怎么买房子呢？
因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。

大约从10年前开始，
那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，
抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：

『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』

『积蓄不夠吗？贷款吧！』

『沒有收入吗？找阿囧贷款公司吧！』

『首次付款也付不起？我们提供零首付！』

『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』

『每个月还是付不起？沒关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！
想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』

『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，
看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给別人啊，
不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，
我都相信你一定行的，难倒我敢贷，你还不敢借？』

在這样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。
（你替他们担心两年后的债务？向來相当乐观的美国市民会告诉你，
演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）

阿囧贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，
可是钱都贷出去了，能不能收回來呢？
公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，
不可能不知道房地产市场也是有风险的，
所以这笔收益看來不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。

于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。
这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），
他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，
于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，
用上最新的经济资料模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，
弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，
某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，
你说他们看到这里面有沒有风险？

开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！
于是经济学家、财务工程人员，大学教授以资料模型、隨机模拟评估之后，
重新包裝一下，就弄出了新产品--CDO
（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），
说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

光这样卖，风险太高还是沒人买啊，
假设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。
于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，
发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权力。
这样两部分的风险等级分別变成了 4 和 8，总风险不变，
但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂"金"舌，
在高级饭店不断办研讨会，
送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！
可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？

于是投资银行找到了避险基金，
避险基金又是什么人，
那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，
过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！

于是凭借着关系，在世界范围內找利率最低的银行借来钱，
然后大举买入这部分普通CDO债券，
2006年以前，日本央行贷款利率僅为1.5％；
普通 CDO 利率可能达到12％，
所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。

这样一来，奇妙的事情发生了，
2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，
天呀，这样一来就如同阿囧贷款公司开头的广告一样，
根本不会出现还不起房屋贷款的事情，
就算沒钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。
结果是从贷款买房的人，到阿囧贷款公司，到各大投资银行，到各个一般银行，
到避险基金人人都赚钱，

但是投资银行却不太高兴了！
当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丟给避险基金的，
沒想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，
于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。
这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，
本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而还越长越壮了，
阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？
于是自己也开始吃了！

这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，
手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，
现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！
于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，
换得 10 倍的贷款操作其他金融商品，
然后继续追着投资银行买普通 CDO 。

科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！
投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之外，
他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）
好了，华尔街就是这天才产品的温床：
一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，
那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险費，
白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。

以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，
1分钱都不用出就分利潤，这不是每年白送钱给我们吗！
避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，
以后风险越来越大，光是分一部分利潤出去，
就有保险公司承担一半风险！
于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！

但是故事到这还沒结束：
因为"聪明"的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！
找更多的一般投资大众一起承担，我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，
现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，
显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，
但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，
如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，
只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，
而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。
天哪，还有比这个还爽的基金吗？

1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！
Rating Agencies 看到这个天才的规划，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！

结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，
甚至其他国家的银行也纷纷买入。
虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，
可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，
但是保证金 50 亿元却沒有变。
如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，
也就是说亏本的机率越来越高。

当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下來，
这条食物链也终于开始断裂。
因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，
先是普通民众无法偿还贷款，
然后阿囧貸款公司倒闭，
避险基金大幅亏损，
续而连累AIG保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相续发布巨額亏损报告，
同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，
然后股市大跌，民众普遍亏钱，
无法偿还房贷的民众继续增多，
最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。

Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上……

死海游泳记

出自 - 冷眼分享集

我年轻时健康并不好，很容易生病，谢天谢地，如今年近古稀，身体反而硬朗，也很少生病，此皆拜长期游泳之赐。游泳是我的嗜好之一，也是我坚持的生活日课，即使在旅途中，只要酒店有游泳池，也不放过游泳的机会。最近游约旦，到了死海，自然不肯错过这千载难逢的下海良机。

死海是世界名海之一，相信不少人曾到此观光，但真正在死海游泳的人，恐怕就不多。死海其实是一个大湖，距离约旦首都安曼约55公里，由约旦和以色列共同拥有，各占一半湖面。这个湖长67公里，阔18公里，湖最深处达330公尺（约1000英尺）。由北向南流的约旦河注入死海，死海没有出口，四周是沙漠。

死海之得名，恐怕也不是由于没有出口，而是由于海水咸度比普通海水高8.6倍，没有任何生命可以在含盐量这么高的海水中生存。约旦河的鱼，顺流而下，误入死海，立刻死亡，尸体被冲至岸边，晒乾后裹着一层白盐，是名副其实的“咸鱼”，“死海”名不虚传。

我们在上午九时许到达死海，我换上泳装，就步入海中，要在死海中一展身手，焉知甫入海中，就叫苦连天。由于含盐量高，我老早就知道，人在死海中，绝对不会下沉，却没想到，一般的游泳技术，在死海中根本没有用武之地。

原来海水的浮力奇大，人在海中，整个身体都被海水推上海面，平躺在海面上，不要说潜水，即使自由式和蛙式也派不上用场，因为海水太咸，头部一沉入水中，鼻孔和眼睛奇痛无比，根本受不了。我企图把头伸出海面，但海水马上把我的下半身也推上海面，头部根本无法保持在水面上。为了避免鼻孔和眼睛沾到海水而疼痛，唯一的方法，是面向天空，平躺在海面上。

在死海仰泳是唯一可用的游泳法。即使你不会游泳，也可以躺在海面上看报纸。在死海中游泳一小时，没感受游泳之乐，但毕竟是毕生难忘的经历。掉进死海，即使不会游泳，也绝对不会溺毙，因为含盐量高的海水有一种力量，一定会把你推上海面。

我觉得，股票投资亦如此。基本面强的投票，有如含盐量高的死海海水，浮力奇强。一如不会游泳的人不会溺毙于死海，购买基本面强的股票的投资者，即使经验不足，也不会溺毙于“股海”。购买基本面弱的劣股，有如在没有浮力的普通海水中游泳，随时有溺毙海中的危险。即使游泳健将，也可能葬身海底，因为海上风大浪高，人微力弱，根本无法与大自然的力量对抗。

永不投机散户生存

在股海中，泳技不如人的散户，要战胜滔天巨浪，难乎其难！散户唯一的生存机会，就是永不投机，只在低价时购买五星级股票，长期持有。就好像不会游泳的人，只有在浮力奇强的死海，才有可能生存，若自视过高，企图通过猜测股市动向而抢进杀出，最后必饮恨股海。

死海海水的浮力跟含盐量成正比。股海的浮力，跟基本面的强度成正比。

截止9月30日季度检讨（妈妈的三千令吉）

妈妈这个三千令吉的投资组合成立到现在都有八个月了！回顾这段时间里，美国的次贷风暴的后遗症越来越多。除了两房被接管、雷曼兄弟破产、AIG被逼大规模售卖资产来还债等。还搞到美国政府拟出7000亿美元拯救金融界。不过，很不幸的这项议案今日凌晨无法在国会通过，导致美股隔夜道指猛跌700多点或约7％。

我看这场信用危机不会这么快就能解决的，因为人的信心是要时间来修复的。不说美国了，说说中国吧，因为组合中的基金PCSF主要投资在大中华圈。上海综指最近因为中国当局削减印花税和国内基金进场，才不至于在两千点以下交易，目前在2200点之间徘徊。上海综指从高点6124点调整到这个水平，已不见了约六成。预计就算最坏的情况出现的话，也不至于跌破1500点的关卡。我会这么认为是因为我觉得中国的国内生产总值还是持续以每年约8％－10％的高速度增长。上海综指的一路猛跌，不过是因为上升过于凶猛，政府担心经济过热而采取一系列降温措施后，股市才倒转回头。

占组合最大份额的股项－Keck Seng，是一支让我很安心的公司。也许它的成长步伐很慢，但胜在稳扎稳打。它将在十一月尾，分发4.5分需扣税股息。

检讨季度回酬，因为政治的不稳定、美国金融危机的不明朗，妈妈的投资组合也无法幸免的面对负回酬。组合现价值RM2542.11，回酬率是负15.26％。

交易记录：
28／01／08  PCSF  数额：RM500 买入价格RM0.2141  购得单位：2213.61
04／02／08  Keck Seng  数额：RM924  买入价格RM4.56 买入股数：200股
14／03／08  PCSF  数额：RM100  买入价格RM0.1935 购得单位：489.60
21／03／08  Keck Seng  数额：RM803.24 买入价格RM3.94 买入股数：200股
15／04／08  PCSF  数额：RM100  买入价格RM0.2044 购得单位：463.73
29／07／08  PCSF  数额：RM150  买入价格RM0.1889 购得单位：752.67
05／08／08  Keck Seng  数额：RM410.00 买入价格RM4.06 买入股数：100股

获得的股息：
18／07／08   Keck Seng股息8分免税：RM32.00

妈妈的三千令吉的现在价值如下：
PCSF平均买入价格：RM0.2169
Keck Seng平均买入价格：RM4.28

PCSF  3919.61单位 X RM0.1524 ： RM 597.35
Keck Seng   500股 X RM3.80 ： RM 1900.00
现金： RM44.76
总额： RM2542.11